【行业研究报告】基础化工-基础化工行业周报：液氯、赖氨酸、R22等价格上涨，中国优势企业迎来长周期向上机遇

投资建议：2024年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地
我们认为，2024年全球化工行业景气度将见底，在底部阶段，欧美化工
企业面临的压力更大，尤其是欧洲化工企业受高成本的影响，产能退出
的概率较大，值得重点关注。短期来看，根据米其林年报，欧美轮胎库
存在2023年逐渐去化至正常水平，2024年有补库需求，值得重点关注。
近期，海外化工巨头陆续发布2023年业绩预告：
巴斯夫：2024年1月19日，巴斯夫集团公布2023年初步经营数据，
其中，2023年Q4预计巴斯夫营收为158.71亿欧元，同比下降18%；
净利润为-15.87亿欧元，同比减亏32.60亿欧元（2022年有减值损失）；
净利率为-10%。
虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需
求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业
下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注四大
机会：
1）低成本扩张标的。纵观全球化工行业，当前欧洲部分企业盈利大幅下
行，国内落后产能也到了盈亏平衡线，化工行业周期已见底；从全球的
竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中
国优势企业仍在持续扩张产能，其在全球市占率的提升有望带来长周期
业绩向上。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮
轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、华鲁恒升、宝丰能
源、农药制剂（润丰股份）、龙佰集团、扬农化工、远兴能源、亚钾国
际、芭田股份、利安隆、中复神鹰等。
2）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制
冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤