【行业研究报告】家电-家用电器行业24W12周观点：Mini LED专题，龙头加速推新，品类进入快速渗透期

MiniLED专题：龙头加速推新，品类进入快速渗透期——24W12周观点投资要点：MiniLED专题：龙头加速推新，品类进入快速渗透期MiniLED具有高对比度、高亮度、高色彩表现、寿命长、功耗低等优势，在显示领域持续渗透的可行性强。相比传统LCD技术，MiniLED的局部调光技术可实现更深的黑色和更高的对比度；相比OLED技术，MiniLED的局部调光技术可实现高亮度、高动态对比度、高分辨率、广色域等特点，在与OLED同等性能水平下，Mini度、高动态对比度、高分辨率、广色域等特点，在与OLED同等性能水平下，MiniLED在寿命和性价比方面有较为明显的优势。降本驱动下，MiniLED价格下探，性价比优势逐步凸显。2023年10月，小米发布MiniLED电视新品SPro系列，65/75/85英寸定价分别为4499/5999/7999元，分区数量分别为896/1152/1440级，以65英寸为例，小米SPro售价与传统LCD电视价差降至50%左右；2024年3月，小米发布S系列MiniLED电视新品，55/65英寸定价分别为2799/3499元，分区数量分别为308/392级，与小米同尺寸LCD电视相比，价差降至17%左右。TCL子品牌雷鸟陆续发布鹤72024款、鹤6Pro系列新品，同尺寸价格与小米接近，紧跟小米价格策略。24Q1国产黑电龙头加速布局MiniLED新品，价格持续下探，性价比优势凸显。TCL利用子品牌雷鸟对标小米，TCL、海信新品坚守中高端定位。我们认为，龙头多品牌战略有助于抢占多价格段市场，有望凭借MiniLED实现份额提升。价格下探驱动MiniLED电视快速放量，预计2023年全球占比达到2.4%。根据奥维沃睿预测，2023年全球MiniLED背光电视出货预计达470万台，同比增长约24%，占比约2.4%。国内MiniLED显示技术进入快速渗透阶段。奥维云网（AVC）推总数据显示，2023年中国彩电MiniLED市场零售量渗透率为2.9%，同比+1.8pct，零售额渗透率为9.8%，同比+5.4pct。MiniLED背光模组成本结构分散，降本逻辑清晰，未来持续降本有望进一步降低产品价格带、加速品类渗透。MiniLED背光模组由MiniLED芯片、PCB、驱动IC和其他材料组成。根据行家说公众号，在65英寸1024分区的MiniLED灯板成本中，MiniLED芯片占比约23%、PCB基板占比约38%、驱动IC占比约30%，成本结构分散、降本路径清晰，包括使用高压芯片、异型PCB、增加MiniLED的出光角等优化方案，未来仍有降本空间。总结：MiniLED背光电视仍属于LCD技术路径，相比传统LCD，背光成本增加、面板成本占比降低，有较大技术降本、规模效应降本的空间。TCL、海信、小米等国产品牌积极布局MiniLED背光电视，有望推动供应链成本优化，加速品类渗透，与此同时，国产品牌有望凭借MiniLED背光电视进一步抢占中高端市场份额，产业链上游兆驰股份、芯瑞达、聚飞光电也有望受益。行情数据本周家电板块涨跌幅为-1.9%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-2.0%/-1.5%/-2.2%/-3.2%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料价格环比上周分别-1.86%、+1.26%、+0.41%。本周纺织服装板块涨跌幅-1.16%，其中纺织制造涨跌幅-0.01%，服装家纺涨跌幅-1.98%。本周328级棉现货17136元/吨（+0.18%），美棉CotlookA97美分/磅（-2.81%），内外棉价差-764元/吨（-27.4%）。投资建议看好可选消费修复逻辑，建议把握多条主线：-26%-17%-9%0%9%17%2023-032023-072023-11家用电器沪深300