【行业研究报告】建材-建筑材料行业周报：持续关注地方债发行节奏

下跌0.22%，建材板块相对沪深300超额收益为-1.89%。其中水泥（SW）
下跌2.43%，玻璃制造（SW）下跌2.73%，玻纤制造（SW）下跌2.29%，
装修建材（SW）下跌2.82%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-10.44
装修建材（SW）下跌2.82%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-10.44
亿元。
【周数据总结和观点】
根据wind统计，2024以来地方政府一般债和专项债分别发行0.46和0.87
万亿元，同比分别减少0.07和0.46万亿元，发行节奏仍慢于去年同期。3
月21日国家发改委表示“加快审核地方政府专项债券项目，充分发挥政府
投资引导作用”，后续节奏或将加快，继续关注地方债发行速度。具体行业
来看，玻璃2024年需求承压，价格预计持续探底：预计2024年竣工需求转
弱，但供给仍在高位，加工厂备货情绪谨慎，长期价格趋势下跌。消费建材高
性价比标的值得底部布局：预计2024年新开工或将逐步企稳，竣工将由强转
弱，超跌、新开工链条、高成长性标的值得底部布局，关注东方雨虹、科顺股
份和志特新材。水泥需求逐步触底：新开工经过2年下滑进入筑底阶段，基
建预计仍将托底，水泥有望边际改善，重点关注海螺水泥。玻纤供给担忧仍
存：玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全
年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，但考虑供给逐步释放，价格预
计持续偏疲软运行。
水泥近期市场变动：截至2024年3月22日，全国水泥价格指数364.83元/
吨，环比前一周-0.5%，全国水泥出库量313.6万吨，环比前一周+43.8%，
其中直供量121万吨，环比前一周+39.1%，全国水泥熟料产能利用率46.9%，
环比节前一周+13.0pct，全国水泥库容比68.29%，环比节前一周+0.14pct。
年后需求恢复缓慢，超过8成基建项目开工后已步入正轨，但短期采购量有
限，预计水泥出库量将持续回升。
玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1900.46元/吨，较上周跌幅2.16%，
全国13省样本企业原片库存5780万重箱，环比上周+123万重箱，年同比
+304万重箱。本周下游需求仍在缓慢修复，同时供应端产能高位运行，库存
压力逐步上升，玻璃厂提价刺激拿货效果一般，贸易商、加工厂补货保持谨
慎，预计厂家降价出货或成常态，现货价格保持下跌。
玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱价格环比持平。合股纱等个别品种价
格调涨200-300元/吨，库存削减，主流缠绕纱品种价格稳定，库存压力延续，
短期来看预计粗纱价格偏稳运行。电子纱价格环比暂稳，下游PCB开工缓慢
恢复，但整体产销仍显一般，预计短期内电子纱稳价观望，不排除价格向上传
导可能。截至3月21日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3074.5元/吨
（主流含税送到），环比上周持平，同比下跌24.31%；电子纱主流报价7000-
7600元/吨，电子布主流报价3.2-3.4元/米。
消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，天
然气、铝合金、沥青、乳液、PVC价格震荡。
碳纤维近期市场变动：本周碳纤维价格环比基本持稳。行业单周产量1091吨，
开工率46.54%；周库存量13540吨。行业平均单吨成本12.02万元，平均
吨毛利-0.57万元，毛利率-4.94%。1-2月碳纤维进口总量分别为1019.51吨、
1131.9吨，同比分别-28.02%、-29.42%；出口总量分别为861.21吨、730.93
吨；净进口量分别158.31吨、400.97吨，同比分别-83.95%、-70.06%。1-
2月碳纤维平均进口价格分别为41.56美元/公斤、32.62美元/公斤，同比分
别增长26.59%、3.43%；出口价格分别为27.15美元/公斤、30.26美元/公
斤，同比分别下降30.94%、29.53%。