【行业研究报告】医药生物-医药行业周报：关注AI医疗方向

行情回顾：本周医药生物指数下跌2.13%，跑输沪深300指数1.43个百分点，
行业涨跌幅排名第31。2024年初以来至今，医药行业下跌9.99%，跑输沪深
300指数13.31个百分点，行业涨跌幅排名第32。本周医药行业估值水平
(PE-TTM)为25倍，相对全部A股溢价率为83.66%(－6.28pp)，相对剔除银
行后全部A股溢价率为35.49%(－3.99pp)，相对沪深300溢价率为127.86%
(－6.19pp)。本周相对表现最好的是体外诊断，上涨1.5%。
本周AI+医药投资热情再度点燃，从AIGC角度看医药产业图谱。3月18日，
英伟达GTC（CPU技术大会——AI和深度学习）提及医疗保健/生命科学将会
是未来AI重点发展的领域。AIGC突出创造性生产，依赖于多模型的技术融合。
整体来看，AIGC的创造力发展归功于算法领域的技术积累，而ChatGPT或将
成为我们未来更为智能时代的全新信息系统入口。23年上半年，MetaSAM模
型及SA-1B开源于GitHub。该模型的推出促进了机器视觉通用基础大模型的
进一步研究，为图像分割领域的研究和应用提供更加完备的解决方案，也逐步
让我们看到了更多的AIGC在医药医疗端应用的潜在可能。AI促进医疗器械创
让我们看到了更多的AIGC在医药医疗端应用的潜在可能。AI促进医疗器械创
新，降本增效成果显著。细化来看，主要是4个方向的具体应用：（1）AI医
疗影像：进入发展快车道，辅助诊断为主（包括AI超声诊断、病理学AI）。（2）
AI医疗机器人：手术、辅助、康复机器人皆具备较高临床价值。（3）CDSS
与病种质控：临床决策支持服务以人机交互为核心,AIGC拉升效率（包括AI
辅助报告解读、推荐检查项目、疾病预测等）。（4）AI健康管理：智能设备
监测及分析个人数据，医疗科技乘风而起。
重申2024年年度策略，在海外宏观降息预期下，叠加政策、估值、基本面三
个维度，我们判断，医药板块仍有结构性机会。1）创新+出海仍是我们延续看
好的思路。2）医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求。3）关注“低估值+业绩反
转”个股。此外，我们判断，今年减肥药和AI医疗仍有主题投资性机会。
推荐组合：长春高新(000661)、山东药玻(600529)、赛诺医疗(688108)、泽璟
制药(688266)、和黄医药(0013)、上海医药(601607)、贝达药业(300558)、爱
康医疗(1789)。
稳健组合：恒瑞医药(600276)、迈瑞医疗(300760)、新产业(300832)、上海莱
士(002252)、恩华药业(002262)、太极集团(600129)、科伦药业(002422)、华
润三九(000999)、云南白药(000538)、济川药业（600566）。
科创板组合：首药控股-U(688197)、心脉医疗（688016）、普门科技(688389)、
澳华内镜(688212)、海泰新光(688677)、春立医疗(688236)、祥生医疗(688358)、
迈得医疗(688310)、博瑞医药(688166)。
港股组合：康方生物(9926)、科伦博泰生物-B(6990)、赛生药业(6600)、康诺
亚-B(2162)、信达生物(1801)、先声药业（2096）、诺辉健康(6606)。
风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期
风险。
-30%
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4%
23/323/523/723/923/1124/124/3
医药生物沪深300