【行业研究报告】开特股份-汽车热管理龙头，机电一体化产品打开成长空间

投资要点
◼国内知名汽车热管理产品提供商：
开特股份成立于1996年，是从事于研发、生产和销售汽车电子电器系统
产品的集团公司，主要从事传感器类、控制器类和执行器类等产品的研发、
生产和销售。公司绑定下游知名客户，并被比亚迪、松芝股份、广州电装、
南方英特等客户评为优秀供应商。
近年来公司业绩保持稳定增长，2017-2022年营业收入、归母净利润CAGR
分别为14.0%、24.8%。2021年我国汽车产销量呈现触底反弹，同时新能
源汽车的快速发展也带动了公司营业收入的增长。2023前三季度实现公司
总营收4.57亿元，同比增长30.5%，归母净利润0.79亿元，同比增长51.1%，
总营收4.57亿元，同比增长30.5%，归母净利润0.79亿元，同比增长51.1%，
成长性延续。
◼新能源叠加“四化”趋势催生汽车行业热管理需求：
1）新能源车渗透率不断提升：2022年我国新能源汽车全年产销迈入950
万辆规模，连续9年位居全球第一，新能源车渗透率仍在不断提升。
2）四化趋势催生汽车行业热管理需求：汽车行业“电动化、智能化、网联
化、共享化”的发展趋势，带动了汽车电子的快速发展，单车汽车电子元
件价值量得到提升，汽车电子领域也有所拓宽。此外随着消费者对空调舒
适度、节能降费以及国家对油耗排放要求的提高，汽车热管理越来越重要。
◼公司优势：绑定高质量客户，研发能力突出：
1）绑定高质量客户：2022中国乘用车厂商批发销量排行榜，前十厂商分
别为比亚迪、一汽大众、吉利汽车、长安汽车、上汽大众、上汽通用、奇
瑞汽车、上汽通用五菱、广汽丰田、东风日产，除广汽丰田未直接或间接
供货外，其他厂商均为公司直接或间接客户。
2）研发能力突出：公司掌控了传感器类产品所有核心环节的制造工艺流
程，拥有NTC温度传感器开发的能力，同时也掌握NTC温度传感器的芯
片配方调制、烧结、切片、封装检测的完整流程，通过产业链的完整覆盖，
既可以较好的控制成本，又可以保证产品具有更好的一致性和稳定性。
◼盈利预测与投资评级：公司作为汽车热管理行业龙头，成长性突出。我
们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.13/1.47/1.95亿元，当前股
◼风险提示：下游乘用车销量不及预期；原材料价格上涨超预期；零部件
降价风险。
-27%
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