【行业研究报告】农林牧渔-农业重点数据跟踪周报：压栏情绪下猪价上行，生猪产能去化趋势不改

❖本周农林牧渔收于2697.11，周环比+4.49%，沪深300周环比-0.70%。
本周农林牧渔细分板块有涨有跌，细分板块中养殖业涨幅最大为+7.96%，农产
品加工跌幅最大为-0.99%。
❖生猪养殖：猪价有所上涨。供应端压栏情绪较强，推动猪价上行；需求端
❖生猪养殖：猪价有所上涨。供应端压栏情绪较强，推动猪价上行；需求端
整体表现不佳。标肥价差小幅收窄，预计伴随气温转暖，肥猪需求减少，标
肥价差将延续收窄趋势。由于养殖户对后市乐观预期增多，仔猪采购积极性
有所提升，价格上涨明显；母猪价格和交易延续稳定。短期，需求端较为乏
力，供应端出栏压力较大，预计二育压栏影响可控，猪价整体仍在低位震荡
盘整，需持续跟踪出栏均重，观察出栏节奏对猪价波动的影响。中长期，疾
病防控仍存压力，现金流压力增加明显，去化易增难减，补栏亦缺乏窗口
期，产能去化或持续。周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪
养殖。1）数量端：2月能繁母猪存栏环比变化较小。根据钢联统计，2月能
繁母猪存栏量较1月环比-0.28%，其中规模场环比-0.26%，中小散环比-
0.90%。根据涌益咨询，2月能繁母猪存栏量较1月环比0.28%。根据农业农
村部，截至1月底能繁母猪存栏量4067万头，月环比-1.8%。生猪出栏均重
有所上升，根据涌益咨询统计，3月21日，全国商品猪出栏均重124.03kg，
其中90kg以下占比3.95%，150kg以上占比4.53%。2）价格端：猪价有所上
行。根根据涌益咨询，3月21日，商品猪出栏价为14.77元/kg，周环比
+2.14%；15公斤仔猪均价631元/头，周环比+12.68%；猪肉价19.05元/kg，
周环比+2.36%。二元母猪本周有所提升，根据wind，3月22日，二元母猪
均价为30.45元/kg，周环比+0.16%。3）利润端：3月22日，自繁自养和外
购仔猪养殖盈利为-104.83元/头、89.44元/头。相关标的：牧原股份，温氏股
份，新五丰，巨星农牧。
❖禽类养殖：白鸡价格震荡。供供应端支撑下毛鸡价格仍偏强运行。据钢联
统计，2024年2月祖代引种及自繁更新量在13.90万套，环比+16.10%。维持
此前观点，商品代价格上行周期预计2024H1启动。截至3月22日，白羽肉
鸡主产区平均价7.77元/公斤，周环比+1.44%；毛鸡养殖利润-2.65元/羽。相
关标的：圣农发展，益生股份。
❖动保：下游低迷行业暂承压，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，
由于下游养殖端旺季低迷，Q4以来行业销量短期承压。从行业批签发数据来
看，2023年Q1/Q2/Q3/Q4，圆环同比+6%/-6%/+13%/-17%，伪狂犬同比
+16%/+12%/-5%/-34%；2024年1月/2月，圆环同比+44%/-57%，伪狂犬同比
-23%/-48%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，
行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上
报应急评价申请，正按照专家评审意见完善相关资料），首批猫三联疫苗上市，
有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。
❖种业：转基因品种生产经营许可证发放，商业化应用更近一步。基础农
产品方面，根据wind数据，玉米现货平均价为2463元/吨，周环比下行，3月
-27%
-21%