【行业研究报告】基础化工-基础化工行业研究周报：天然橡胶影响弱化，继续看好轮胎

本周化工市场综述
本周化工市场综述
本周申万化工指数下跌0.48%，跑输沪深300指数0.79%。标的方面，低空经济、AI材料、困境反转标的表现较
强，新能源化工材料及轮胎标的有所承压。这次周报观点想重点谈谈轮胎，本周天然橡胶期货价格先是大涨后大跌，
其价格大幅波动导致轮胎板块有所承压，我们的理解是在轮胎需求高景气下，轮胎企业有能力去传导正常的原材料价
格波动带来的成本波动，以玲珑轮胎为例，其决定自4月1日起对国内零售市场TBR、PCR所有品牌所有产品价格上
调2%至3%,成本端的短期波动并不影响轮胎的主逻辑，当下依然是轮胎标的的买点。投资方面，我们认为当下选股核
心指标之一还是确定性，沿着这个指标，我们继续推荐轮胎；对于氟化工，我们认为短期需要关注业绩边际变化对于
相关标的的影响，中期依然看好。接下来，重点更新下行业边际变化，首先是化工行业，本周天然橡胶价格大幅波动，
多家轮胎企业发起提价函，成本传导顺畅。其次是房地产行业，本周有两个事件值得关注，一是中国1-2月新建商品
房销售额下降29.3%，二是作为当前拿地和销售市场的主力军，央企也开始收缩战线，房地产行业景气度与否是周期
行业的重要观测指标，其什么时候企稳仍有待跟踪，但我们也看到政策端在持续呵护，本周国常会指出要进一步优化
房地产政策，系统谋划相关支持政策。最后是AI行业，本周事件多多，包括英伟达宣布推出新一代GPUBlackwell、
苹果正在谈判将谷歌的Gemini人工智能引擎植入iPhone、OpenAI计划在今年夏季发布GPT-5、多家国内龙头企业发
布大模型，其中值得关注的是国产大模型Kimi爆火，先前市场更多关注海外龙头映射投资机会，Kimi的出现扭转了
先前市场的认知，同时也提升了投资者对于国内大模型应用的信心。
本周大事件
大事件一：玲珑轮胎在互动平台表示，针对近期原材料价格的持续上涨，公司综合市场需求及生产成本等多方面
因素，决定自4月1日起对国内零售市场TBR、PCR所有品牌所有产品价格上调2%至3%。
大事件二：中国1-2月房地产开发投资11842亿元，同比下降9%；新建商品房销售额10566亿元，下降29.3%，
其中住宅销售额下降32.7%；房地产开发企业到位资金16193亿元，下降24.1%。2月份，房地产开发景气指数为92.13。
大事件三：作为当前拿地和销售市场的主力军，央企也开始收缩战线。2024年，中国金茂、招商蛇口、华润置地、
中交地产等央企，以及混合所有制房企万科等纷纷加入组织架构调整阵营，精简架构层级，合并或取消部分区域公司
及城市公司。
大事件四：英伟达CEO黄仁勋在GTC宣布推出新一代GPUBlackwell，第一款Blackwell芯片名为GB200，将于
今年晚些时候上市。Blackwell拥有2080亿个晶体管，采用台积电4nm制程。前一代GPU“Hopper”H100采用4nm工
艺，集成晶体管800亿。他表示，许多组织预计将采用Blackwell，如亚马逊网络服务、戴尔、谷歌、Meta、微软、
OpenAI、甲骨文、特斯拉和XAI。Blackwell支持构建实时生成式AI。黄仁勋还宣布推出下一代人工智能超级计算机。
大事件五：苹果正在谈判将谷歌的Gemini人工智能引擎植入iPhone。此外，苹果同意支付4.9亿美元以达成一
假和误导性的陈述。
投资组合推荐
赛轮轮胎、通用股份、宝丰能源
风险提示
国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。