【行业研究报告】-交通运输行业报告：快递前两月增速28.5%，中通提出稳定分红

本周集运运价环比走低，油运运价指数涨跌不一，干散货运价指
数有所回落。集运指数方面，本周SCFI综合指数报1733点，环比跌
2.3%，CCFI指数报1245点，环比跌2.6%。油运方面，本周BDTI指
数报1161点，环比降3.4%，BCTI指数报1233点，环比升0.3%。干
散货方面，本周BDI指数报2196点，环比降7.5%。
航空板块：近期民航国内航线航班量有所恢复，随着公商务活动
逐步恢复及清明假期临近，预计民航客流有望逐步回升。2024年我国
民航供给增速有限，需求端整体复苏，其中国际市场进一步修复有望
改善市场结构。更长周期看，民航供给增长存在长期约束，供给增速
有望保持低位，需求增长有望拉动民航供需关系不断改善，抬升行业
盈利水平，推荐春秋航空。本周A股低空经济板块持续活跃。随着低
空空域资源优化及通用航空行业被确定为战略新兴产业，各地产业政
策频出，相关标的可能会受到政策持续催化，关注中信海直（未覆盖）。
机场板块：机场股股价短期或更多跟随消费板块整体趋势，长周
期看，资本开支落地对长期业绩的影响仍存在不确定性，建议密切跟
踪各机场2025年前后扩建逐步落地后的成本扰动。关注上海机场、
白云机场（未覆盖）。
快递板块：1-2月我国快递业务量232.6亿件，同比增长28.5%，
实现快递业务收入1988.6亿元，同比增长19.8%，快递单价约为5.75
元，同比下降约8.5%。2024年开年快递行业业务量保持较高速度增
长，3月上半月增速仍保持在20%左右，超出年初市场预期。尽管当
前快递行业的市占率分层尚未结束，但中通年报提出稳定分红，行业
龙头或不再激进，价格竞争的烈度可能有所缓和。当前龙头快递公司
的动态估值水平有所修复，但仍处在较低水平，建议关注顺丰控股（未
覆盖）、中通快递（未覆盖）、圆通速递（未覆盖）、韵达股份（未覆
盖）、申通快递（未覆盖）。
铁路公路：深高速披露2023年年报，计划每股分红0.55元，约
出台《关于加强上市公司监管的意见（试行）》，对分红采取强约束措
施，或促进具备分红能力的企业制定稳定的分红政策，提高分红比例。
我们认为长周期公路铁路部分优质上市公司兼具弱周期性及高分红
属性，随着全市场无风险收益率的持续下行，其仍有望跑出超额收益。
建议关注招商公路、大秦铁路、京沪高铁。
⚫投资建议
推荐春秋航空，关注中通快递（未覆盖）、圆通速递（未覆盖）、
招商公路、顺丰控股（未覆盖）、大秦铁路、京沪高铁。
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