【行业研究报告】有色金属-有色金属行业报告：美联储鸽派表态，金价再创历史新高

有色金属行业报告（2024.3.18-2024.3.23）
美联储鸽派表态，金价再创历史新高
⚫投资要点
贵金属：贵金属突破2200美金，再创新高。本周内，COMEX黄
贵金属：贵金属突破2200美金，再创新高。本周内，COMEX黄
金价格突破2200美元/盎司关口，最高触及2246.6美元/盎司，再度
创下历史新高。北京时间3月21日凌晨，美联储召开议息会议。利
率维持5.25%至5.5%不变，符合预期。FOMC会后声明重申，将等到对
通胀更有信心再降息。美联储将今年的GDP增长预期由1.4%大幅上
调至2.1%。根据最新“点阵图”显示，美联储官员们预计今年降息三
次，每次0.25个百分点。整体看，美联储态度相对“鸽”派，提振市
场较大信心，认为最快将于6月开启降息。在这样的背景下，与债券
等资产相比，黄金等贵金属往往更受到投资者的青睐，金价有望继续
上涨。铜：本周铜单价突破7.3万元，市场看好铜价后市。宏观方面，
美联储议息会议态度“鸽”派，提振铜价。近期海外供应端扰动频发，
Codelco表示，RadomiroTomic铜矿因事故暂停矿区活动，工人发起
罢工；再者由于TC均价持续低迷，市场对国内冶炼商的减产预期较
为强烈。精铜杆企业表示铜价高位运行，抑制市场消费提振，下游企
业维持谨慎观望，刚需采购。整体看，春节后铜供需将持续收紧，铜
价或维持高位震荡。
铀：铀价触底回升，短期或有反弹。本周铀价触底回升至88美
元/磅，在经历六周下跌后，铀市场底部或已确认，由于铀价长期供需
失衡局面不改，部分场外机构或逐步入场采购。一次供给方面，全球
计到2030年将出现2100万磅的供应缺口，到2040年这一缺口将增
至1.47亿磅，二次供应方面，美国去年12月拟通过立法到2028年
禁止进口俄罗斯浓缩铀，加剧欠料供应紧缺。需求方面，铀价格提供
商TradeTech的总裁TrevaKlingbiel表示，她看不到核燃料需求在
短期内有所减缓。
钨：2024年第一批钨矿开采指标收紧。去年11月以来，钨企持
续上调长单报价，钨价突破2017年以来高点，此外本周自然资源部
公布2024年第一批钨矿开采总量控制指标，仅为6.2万吨，较23年
同期下滑1000吨，主要减量来自黑龙江（减少800吨），浙江（减
少100吨）、安徽（减少100吨），此次总量控制指标为2015年以
来首次负增长，国家对钨的战略资源属性愈发重视。需求方面，钨的
下游主要为硬质合金，可用于制造切削刀具、矿用工具等产品，与制
造业景气度息息相关，在大规模设备更新的政策支持下，下游需求有
望加速回升，中长期对钨价保持乐观。
铝：云南复产再起风云，下游需求持续好转。供应方面，本周四
川电解铝企业继续由于技改原因减产，但河南地区个别电解铝企业释
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