【行业研究报告】-美容护理&纺织服饰周报：24M1-2化妆品服装社零弱增长，NIKEFY24Q3收入微增库存改善，爱美客福瑞达等披露年报

数下跌1.23%，申万纺织服饰指数下跌1.16%，上证综指下跌
0.22%，美护纺织跑输大盘；年初至今，申万美容护理指数下跌
1.16%，申万纺织服饰指数下跌3.83%，上证综指上涨2.46%，美护纺
服跑输大盘。从个股表现来看，本周申万美容护理板块中依依股
服跑输大盘。从个股表现来看，本周申万美容护理板块中依依股
份、水羊股份、*ST美谷、倍加洁、拉芳家化等涨幅靠前；本周申万
纺织服饰板块中华生科技、浙文影视、华升股份、万事利、乔治白
等涨幅靠前，本周美护服装小标的表现较佳。
（2）行业要闻：根据国家统计局、华丽志、聚美丽，24年1-2
月化妆品&服装类限额社零弱增长，分别为4.0%/1.9%；Nike24财年
第三季度收入微增0.3%，库存同比优化6天至102天，强调作出必
要调整恢复强劲增长；阿迪达斯预计24财年除北美外市场大幅增
长，其中大中华区和拉丁美洲预计实现两位数增长，欧洲新兴市场
和日韩较高个位数增长；lululemon23年收入增长19%，中国大陆市
场净营收同比增长56%；开云集团预计24财年第一季度销售下降
10%；屈臣氏中国23财年单店产出增长1.8%，门店优化至3840家；
24年化妆品行业多家外资企业进行裁员。
（3）重点公司：美容护理板块，爱美客公布23年年报，收入/
归母净利润分别增长48%/47%，溶液产品高增长，再生产品势能持
续；福瑞达公布23年年报，23年化妆品业务实现收入24.16亿元，
同增22.71%，化妆品及医药等业务实现上市公司归母净利润2.31亿
元，同增12.9%；上美股份公布23年年报，23年收入/归母净利润分
别增长56.6%/213.5%，韩束带动收入业绩高增长；复锐医疗科技23
年收入/归母净利润分别增速+1.4%/-21.6%；锦波生物23年收入/归
母净利润增速分别为100%/175%，薇旖美全年销量达到57.6万瓶。
纺织服饰板块，南山智尚23年收入/归母净利润增速分别为-
2.05%/+8.53%；特步国际23年收入/归母净利润增速分别为
+10.9%/+11.8%；李宁23年收入/归母净利润增速分别为+7%/-
21.6%。
（3）投资建议：化妆品方面，24M1-2化妆品限额社零增长
4%，行业弱增长，三八大促天猫复苏+抖音强劲势头下行业有望加
速，本土品牌份额提升势头不减，24Q1有望实现超额增长，板块