【行业研究报告】-煤炭行业周报：库存低位下行，双焦期价反弹

煤炭行业周报（行业周报（20240318-20240324）领先大市-A(维持库存低位下行，双焦期价反弹2024年3月24日行业研究/行业周报煤炭行业近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【山证煤炭】煤炭进口数据拆解：海外价差收窄，进口煤预期下修2024.3.22【山证煤炭】煤炭月度供需数据点评：供给增速放缓，火电需求超预期2024.3.19胡博S0760522090003刘贵军liuguijun@sxzq.com投资要点动态数据跟踪动力煤：淡季效应显现价格阶段性下行。煤炭产地安监严格常态化，产地煤炭供应正常。需求方面，气温回升，民用电力负荷支撑减弱，叠加下游非电开工不及预期，电厂日耗回落；库存方面，由于电厂春检陆续开始，终端补库尚待开启，环渤海港口日均调入大于调出，库存小幅回升，北方港合计库存也有所增加。综合来看，淡季需求主导，叠加新能源出力增加，煤炭价格本周继续回调。展望后期，宏观经济目标符合预期，后期稳经济政策措施预计继续推进，工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；供应端安监趋紧常态化，预计国内产地产量的增长空间有限；同时地缘政治危机延续，国际煤价维持高位，进口煤价差延续倒挂，后期进口煤增量预期仍存变数，预计国内动力煤价格继续回落空间不大。截至3月22日，广州港山西优混Q5500库提价800元/吨，周变化-60元/吨（-6.98%）；大同浑源动力煤710元/吨，周变化-42元/吨（-5.59%）；3月秦皇岛动力煤长协价708元/吨，环比上月持平。广州港山西优混与印尼煤的库提价价差-199/吨，内外贸价差继续倒挂。3月22日，北方港口合计煤炭库存2092万吨，周变化+0.63%；长江八港煤炭库存516万吨，周变化-0.58%。冶金煤：冶金煤价格延续回调，库存继续走低。安监依然严格，冶金煤煤矿生产供应一般。需求方面，受国内基建项目放缓影响，本周成材需求有所恢复，但高炉开工率不足，铁水产量一般，冶金煤需求受影响，综合影响下，产地冶金煤价格继续回调。下游库存低位下行，后期关注焦化厂、钢厂炼焦煤补库需求；截至3月22日，山西吕梁主焦煤车板价1800元/吨，周变化-150元/吨（-7.69%）；1/3焦煤1500元/吨，周变化-200元/吨（-11.76%）；京唐港主焦煤库提价1960元/吨，周变化-5.77%；京唐港1/3焦煤库提价1750元/吨，周变化-5.41%；日照港喷吹煤1245元/吨，周变化-2.54%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价262.5美元/吨，周变化-27.5美元/吨（-9.48%）。京唐港主焦煤内贸与进口平均价差-60元/吨，周变化-37元/吨，价差继续收窄；1/3焦煤内外贸价差-10元/吨，也出现倒挂。截至3月22日，国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存分别673.7吨和766.62万吨，周变化分别-3.87%、-0.82%；247家样本钢厂喷吹煤库存412.7元/吨，周变化-1.17%。独立焦化厂焦炉开工率65.26%，周变化-1.16个百分点。焦、钢产业链：钢材价格回升，下游需求有所恢复。本周，天气转暖叠加宏观消息提振，下游钢材消费需求释放，成材价格出现反弹，钢企开工有所回升。但当前下游利润仍然偏低，钢企检修增多，铁水产量一般；焦炭价格第五轮提降落地，焦化厂开工继续低位，双焦价格有所下行。后期，下游价格降低或提振需求，叠加稳经济政策继续加码，经济信心有望恢复，钢材需求刚性仍存，将导致焦炭需求增加；同时焦煤供需改善进度缓慢，价格强势，成本支撑下焦炭价格预计下降空间不大。截至3月22日，天津港一级冶金焦均价2010元/吨，周变化-100元/吨（-4.74%）；港口平均焦、煤价差（焦炭-炼焦煤）553