【行业研究报告】协创数据-深耕物联网终端和数据存储，尽享AI时代红利

报告摘要
深耕物联网终端与数据存储领域，业绩重回高增长。公司致力于以云
平台、AIoT为核心，围绕音视频生态，提供云-边-端一体的设备智能化
服务，形成了智能物联网设备和存储设备两大产品线。公司与联想集团、
安克创新、小米生态链企业、中国移动集团、360集团、网易有道、Ring
（美国）、Noise（印度）、3-Plus(美国)、LG（韩国）、Buffalo（日本）、
卧安等国内外知名科技型企业及电商建立了长期稳定的合作关系。根据公
司业绩预告，2023年全年归母净利润将达到2.75-3.1亿元区间，同比
+110.07%-136.81%。
+110.07%-136.81%。
存储回归增长周期，AI带来发展新机遇。受益于上游头部供应商减
产以及消费电子市场有所恢复，存储芯片价格整体呈现回升趋势。据
TrendForce预测，2024Q1，DRAM合约价将上涨13%-18%，NANDFlash合
约价涨幅将达到18-23%。同时，随着AI服务器、AIPC出货量的快速增
长，对存储的需求大幅增长。公司在SSD产品端上具有完整的产品线，且
与联想长期深度合作，有望受益于联想AIPC战略推进，迎来存储产品的
量价齐升。
布局多品类物联网终端，云视频生态逐步完善。全球物联网市场快速
增长，根据IoTAnalytics，2022年全球物联网连接数量增长18%，达到
143亿个。预计到2024年将达到167亿个，同比增长15%。公司物联网终
端产品涵盖了智能摄像头、扫地机器人、可穿戴设备等多个核心品类，多
项单品在海外市场销量排名靠前。同时，公司通过增资国内领先的云视频
解决方案西安思华搭建自主云平台，持续推进云-边-端一体战略。公司视
频云平台的接入设备和用户数均在持续增长，目前已产生少量收入。其中
智能摄像机云业务的在线用户数量已达到百万级别。
投资建议：预计公司2023-2025年营业收入分别为
43.06/59.61/74.59亿元，归母净利润分别为3.01/5.74/7.46亿元。首
风险提示：服务器业务拓展不及预期，云平台生态发展不及预期，汇
率波动风险，原材料价格波动风险。
◼盈利预测和财务指标
2022A2023E2024E2025E
营业收入（百万元）3,1484,3065,9617,459
营业收入增长率(%)6.37%36.78%38.43%25.12%
归母净利（百万元）131301574746
(30%)
12%
54%
96%
138%
180%
23/3/23
23/6/4
23/8/16