【行业研究报告】金盘科技-盈利水平显著改善，海外业务快速增长

1）变压器收入40.9亿元，同比+25.2%，毛利率26.98%，同比+5.25pct；
1）变压器收入40.9亿元，同比+25.2%，毛利率26.98%，同比+5.25pct；
2）成套收入17.7亿元，同比+59.8%，毛利率17.74%，同比+0.89pct；
3）储能收入4.1亿元，同比+546.9%，毛利率12.46%，同比-0.91pct；
4）数字化解决方案收入0.7亿元，同比-47.9%，毛利率20.05%，同
比-2.42pct；
5）光伏电站收入1.6亿元，同比+267.0%，毛利率9.08%，同比-
8.41pct；
6）安装工程收入1.2亿元，同比+34.3%，毛利率10.27%，同比-
0.45pct；
按下游应用行业看：新能源行业快速增长
1）新能源行业收入37.2亿元，同比+68.2%；其中，光伏占51%，收
入同比+88.9%；风电30%；储能17%，收入同比+302.6%；其他2%；
2）非系能源行业收入28.3亿元，同比+20.1%；其中，工业企业配套
占42%，收入同比+40.1%；基础设施19%、节能环保13%、高端装备/发电
/新型基础设施各6%、民用住宅5%、其他3%。
按国内外收入看：海外业务实现快速增长
1）国内收入54.5亿元，同比34.5%；
2）国外收入11.8亿元，同比79.5%，海外收入实现快速增长。
订单情况：新签订单强势增长
1）2023年整体销售订单78.32亿，同比+35.1%；其中外销订单19.91
亿，同比119.2%；随着海外市场需求快速增长及海外渠道优势日益凸显，
外销业务实现强势增长；
2）近日，新签数字化整体解决方案业务2.29亿订单；截至报告披露
日，数字化整体解决方案订单累计已超6亿，客户的高度认可为公司数字
化整体解决方案新业务的发展奠定了坚实的基础；
3）2023年储能订单6.41亿，同比+144.9%。
投资建议：我们预计2024-2026年公司营收分别为89.83亿元、
113.71亿元、136.31亿元，同比+34.73%、+26.58%、+19.87%；归母
净利分别为7.54亿元、10.28亿元、12.78亿元，同比+49.40%、+36.30%、
+24.32%；EPS分别为1.76/2.20/2.99元，当前股价对应PE分别为
(30%)
(18%)
(6%)
6%
18%
30%
23/3/24