【行业研究报告】纺织服装-轻工纺服行业周报：轻纺社零弱复苏，关注业绩强高分红标的

◼主要观点
行情回顾：本周（2024.03.18-2024.03.22，下同），A股SW纺织服装
行业指数下跌1.16%，轻工制造行业上涨0.63%，而沪深300下跌
0.70%，上证指数下跌0.22%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级
行业中涨幅排名分别为第23位和第10位。
行业中涨幅排名分别为第23位和第10位。
1）纺织服装：轻纺社零弱复苏，李宁“单品牌多品类多渠道”策略推
动业绩增长。
据国家统计局数据，2024年1-2月，社会消费品零售总额81307亿
元，同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额74194亿元，
增长5.2%。按消费类型分，24年1-2月份，商品零售71826亿元，
同比增长4.6%；其中服装、鞋帽、针纺织品类2521亿元，同比增长
1.9%，社零持续回升，轻纺社零同比微增。
纺服出口稳中向好，根据海关总署数据，按美元计，24年1-2月纺织
服装累计出口450.9亿美元，同比增长14.3%，其中纺织品出口217.1
亿美元，同比增长15.5%，服装出口233.8亿美元，同比增长
13.1%，增速均超过全国货物贸易出口增幅。
2024年1-2月毛纺行业出口增长，毛梭织服装、毛毯出口额增长较
快。据中国海关统计数据显示，2024年前两个月，毛纺原料与制品进
口出口总额共计21亿美元，同比增长8.4%。其中，出口额共14.8亿
美元，同比增长5%，进口额6.1亿美元，同比增长17.5%。不同品类
的毛纺产品出口形势差异较大，其中，毛梭织服装和毛毯出口额增长
较快，同比分别增长6%和7%，毛纱线和羊毛条出口形势较上年同期
有明显回落，出口额同比分别下滑25%和14%。1-2月，行业进口羊
毛量约5.1万吨，同比增长32.8%，平均进口单价为6.59美元/千克，
同比回落6.2%。除新西兰外，行业从主要产毛国进口羊毛数量同比均
呈现增长。
李宁（2331.HK）：发布2023年财报，23年公司收入275.98亿人民
币，同比增长7.0%，相较于2019年，收入5年实现翻倍，收入年复
合增速达15%。毛利为133.52亿人民币，同比增长6.9%；毛利率
48.4%保持稳定，23H2毛利率同比改善。坚持“单品牌多品类多渠
道”战略方向，构建稳健发展架构。集团始终强调品牌专业运动定
位，不断夯实以篮球、跑步、运动生活为代表的核心品类市场优势，
持续从大众核心运动品类切入市场并进行布局。财报数据显示，篮
球、跑步、健身三大核心专业运动品类流水占比达到64%，其中跑
步、健身品类表现突出，流水分别增长40%及25%。从鞋、服、配件
的收入占比看，得益于专业品类的战略性深耕，科技含量更高的鞋业
务收入占比为49%，高于服装业务，凸显品牌专业运动竞争力。
YOUNG童装板块潜力释放，流水增长30-40%中段，渠道拓展与单店
店效同步提升。品牌方方面，集团关注童装细分赛道，YOUNG童装
行业:纺织服饰
日期:
shzqdatemark
Tel:021-53686169