【行业研究报告】金山办公-2023年年报点评：个人&机构订阅维持高增速，AI商业化节点临近

个人订阅业务维持高增长。2023全年公司实现个人订阅业务收入26.53
亿元（yoy+29.42%），主要产品月活设备达到5.98亿（yoy+4.36%），
其中WPSPC端月活设备数2.65亿（yoy+9.50%），移动端月活设备
数3.30亿（yoy+0.61%）；累计付费个人用户数达到3549万
（yoy+18.43%），增速较22年提升0.29pct；ARPPU值（每付费用户
年均收入）达到74.76元（22年为68.41元）。公司自23年4月推出
新会员体系以来，会员价格中枢明显提升，付费用户数与ARPPU值
增长并未受到明显扰动，用户接受程度较好。看好公司未来进一步优
化会员运营，提升长周期会员比例，加速付费会员转化，并借助WPS
AI进一步打开个人订阅业务的付费空间。
机构订阅业务有望成为新增长动力。2023全年公司实现机构订阅业务
收入9.57亿元（yoy+38.36%）。报告期内公司面向组织级客户全新升
级办公新质生产力平台WPS365，截至2023年末，公司WPS365已
服务17000余家头部政企客户，其中WPS365教育版已覆盖30余所
高校，辐射师生36万余人。随着下游客户行业信创进程进一步铺开，
以及数字办公需求进一步加深，看好公司机构订阅业务继续高速增长。
机构授权业务受信创节奏影响明显，24年有望迎来回暖。2023全年公
司实现机构授权业务收入6.55亿元（yoy-21.65%）。当下党政信创进
入深水区，虽然23年信创节奏有所放缓，但信创替代结束的时间节点
或已经临近。看好后续信创节奏及公司授权业务迎来回暖。
WPSAI商业化节点临近。根据公司《“提质增效重回报”行动方案