【行业研究报告】-原油行业周报：地缘局势及供需利好，国际油价整体上涨

❑重点领域分析：
❑原油板块：地缘局势及供需利好，国际油价整体上涨。周前期，EIA上调2024年
原油需求增长预期，下调2024年原油供应预测；沙特及伊拉克原油出口量减少叠
加乌克兰对俄罗斯炼油厂进行袭击导致炼厂产能减少，同时，中国1-2月多数经
济指标超预期，提振市场情绪，供需趋紧的前景助推油价强势上行。周后期，沙
特和伊拉克出口减少及俄乌局势导致原油供应紧张的担忧持续，中美经济数据表
现较好，市场看涨情绪持续，油价创数月新高，但美联储3月维持利率不变及多
头获利了结，国际油价从高位回落。整体来看，本周国际原油价格呈上涨趋势。
原油价格：截至2024年3月21日当周，布伦特原油期货结算价为85.78美元/桶，
较上周上涨0.36美元/桶（+0.42%）；WTI原油期货结算价为81.07美元/桶，较
上周下跌0.19美元/桶（-0.23%）。
❑成品油板块：终端需求稳定，组分油市场价格上涨。柴油组分市场：随着气温回
升，户外基建、厂矿等用油单位开工负荷有所提升，下游柴油刚性需求继续恢复，
带动原料柴油组分价格提高。价格抬升使得业者采购积极性有所提升，市场成交
情况好转，但是目前来看，柴油组分价格涨至较高位置，业者接受度一般，周后
期价格上调幅度有限。汽油组分市场：本周前期原油价格持续走涨，一定程度上
利好汽油组分市场，下游汽油刚需稳定，业者囤货补货意愿仍存，市场成交氛围
良好，但是周后期原油价格有所下滑，成本端支撑不稳，加之业者前期备货基本
完成，库存相对较为充足，对原料汽油组分的消耗速度减缓，市场氛围恢复平淡。
成品油价格：截至2024年3月22日，中国柴油、汽油、航煤周均价分别为143.91
（较上周+2.06）、166.42（较上周+1）、127.93（较上周-0.05）美元/桶；与原油
差价分别为57.9（较上周-0.66）、80.41（较上周-1.72）、41.91（较上周-2.77）美
元/桶。
❑投资策略：炼化及贸易：2023年以来，受益于油价企稳、下游需求复苏，民营大
炼化企业业绩修复明显，我们看好2024年纺服内需持续复苏，美国纺服行业有望
进入补库周期，带动国内纺服、涤纶长丝出口，短期也可关注长丝节后逐渐进入
旺季的复苏节奏，建议关注荣盛石化、恒力石化等。油气开采：全球石化行业资
本开支不足叠加OPEC+依然存在减产挺价意愿，预计未来原油供给端增长有限，
即便需求下调，原油生产国仍有能力将原油维持在供需紧平衡的状态，受益于油
价维持在较高水平区间内，我们预计上游原油龙头具备稳定的盈利能力，建议关
注低估值高分红油气龙头中国石油、中国石化。
❑风险提示:（1）全球GDP增速不及预期。（2）地缘政治及不可抗力事件对油价
造成大幅度影响。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除伊
朗制裁，伊朗原油快速回归市场风险。（5）美国页岩油资本支出大幅增长。
行业评级:看好(维持)