【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔行业周报：猪价中枢上移，看好生猪养殖板块

生猪：仔猪价格上涨，涨价预期增强
投资建议：春节前后的猪价波动，对市场关于板块的节奏判断产生
一定影响，逻辑上面临是坚守去化还是进入猪价反转陷入分化阶段。
从农业部数据看，2023年1月以来能繁母猪产能持续去化，当前已
处于历史去化经验的末期，而猪价上涨动力在不断累计。涨价和去
化之间正在从早期的矛盾的两面转变成因果的转变，而当前生猪板
块的底部才是决定性因素。我们持续重点推荐温氏股份、牧原股份、
块的底部才是决定性因素。我们持续重点推荐温氏股份、牧原股份、
巨星农牧、唐人神、华统股份，建议关注弹性标的新五丰。
家禽：商品代鸡苗价格向上
投资建议：近期商品代鸡苗价格有向上动力，若后续需求边际改善，
叠加产能缺口传导到商品代，景气度有望持续提升。我们持续重点
推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股
份、春雪食品、益客食品等。
黄鸡行业景气度上行。从行业角度看，2023年产能跟2022年相当，
稳定在低位，近期黄鸡价格已有向上趋势，行业景气度后续有望持
续上行。我们持续重点推荐立华股份、温氏股份。
动保：猪价上涨利好板块估值修复，重点关注非洲猪瘟疫苗进展
投资建议：1）今年3月份以来，猪价震荡上行。根据涌益咨询公布
的数据，截至3月22日，全国商品猪平均价格为14.98元/公斤。
在猪价上涨的背景下，下游养殖企业亏损收窄，从而有利于动保产
品需求恢复。截至2024年3月22日，申万动物保健行业指数PE
（ttm）为26.9x，处于2021年以来的较低水平。在今年猪价中枢上
行的背景下，动保板块估值有望修复。2）非洲猪瘟亚单位疫苗项目
正在应急评审当中（截至2024/1/9），近期有望进入攻毒试验阶段。
由于灭活疫苗能兼顾有效性和安全性，我们对其上市前景持乐观态
度。看好板块估值修复以及非洲猪瘟疫苗上市的投资机会，推荐生
物股份、科前生物、中牧股份、普莱柯、瑞普生物。建议关注金河
生物。