【行业研究报告】铁大科技-北交所首次覆盖报告：轨交信号小巨人归母净利润+16%，设备更新推动需求提升

——北交所首次覆盖报告
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证书编号：S0790522080007
轨交通讯信号小巨人，2023年业绩快报归母净利润3855万元同比+15.54%
上海铁大电信科技股份有限公司核心产品包括信号集中监测系统、信号（通信）
设备综合防雷系统、LED信号机等，第四批国家级专精特新“小巨人”企业。
设备监测（监控）系统业务始终是第一大毛利贡献业务，2020-2023H1贡献率分
别为60.12%、67.91%、68.47%、71.29%。根据2023业绩快报全年实现销售收入
2.45亿元+5.22%，归母净利润3855万元+15.54%。考虑到铁大科技募投项目稳
步推进，同时国内进一步推动交通行业设备大更新，铁路运输行业电气化进一步
深入，我们预计2023-2025年铁大科技实现营业收入2.45亿元、2.75亿元、3.03
亿元，归母净利润3855/4154/4598万元，对应EPS为0.28/0.30/0.34元，当前股
轨交装备市场近9年CAGR达11%，推动向信息化智能化转型
轨道交通装备主要涵盖了机车车辆、工程及养路机械、安全保障、通信信号、牵
引供电、运营管理等各种机电装备。我国轨道交通装备行业市场规模已经从2012
年的3016亿元增长到2021年的8,410.60亿元，年复合增长率为10.8%。铁路领
域维保服务业务逐步开始采用外部委托模式，由市场化第三方专业公司提供工艺
设备日常巡检、周期性保养维修和临时故障维修等服务，市场空间广阔。同时国
内轨道交通装备也已经开始实施产品数字化设计、智能化制造、信息化服务。
交运设备大更新带动轨交设备需求提升，铁大科技背靠同济大学研发实力强
2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。
交通运输行业为此轮设备大更新重点行业之一，国家铁路局力争2027年实现老
旧内燃机车基本淘汰，明确到2030年铁路电气化率达到78%以上，电力机车占
比力争达到70%以上。铁大科技运用同济大学学术优势，对知识成果进行产业化，
获得国家科技进步二等奖、国家级重点新产品奖，核心技术人员有技术权威性。
风险提示：客户集中风险、宏观政策变动风险、研发失败风险、其他风险详见
第22页标注。
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财务摘要和估值指标
指标2021A2022A2023E2024E2025E
营业收入(百万元)
202