【行业研究报告】中国外运-2023年报点评：基业长青，分红比例超50%

事件:
2024年3月22日，中国外运发布2023年年度报告：
2023年，公司实现营业收入1017.05亿元，同比下降6.94%，完成归母
净利润42.22亿元，同比增长3.50%，完成扣非归母净利润34.57亿元，
同比下降2.21%。
其中公司2023Q4实现营业收入289.32亿元，同比增长1.26%，环比增
长16.02%；完成归母净利润10.58亿元，同比增长110.61%，环比增长
6.65%；完成扣非归母净利润6.67亿元，同比增长126.46%，环比下降
22.45%。
投资要点:

基业长青，2023年业绩超预期
2023年，公司实现营业收入1017.05亿元，同比下降6.94%，主要
系海运和空运运价同比大幅下降。但在运价下降的背景下，作为公
司基石业务的货代及合同物流表现出十足的韧性，通过优化配置资
源，延伸服务链条，降本增效等措施，2023年上述板块分部利润分
源，延伸服务链条，降本增效等措施，2023年上述板块分部利润分
别完成23.08、10.61亿元，分别同比增长13.37%、15.22%，对应
分部利润率分别为3.73%、3.86%，较2022年分别增长0.82pcts、
0.50pcts。而电商业务也在积极为公司贡献业绩增量，2023年完成
分部利润1.99亿元，同比增长12.41%。此外，由于收到和确认的
政府补助增加，使得公司2023年确认其他收益24.5亿元，同比增
长64.73%，最终公司2023年完成归母净利润42.22亿元，同比增
长3.50%，业绩略超我们预期。

高度重视股东回报，分红比例或超50%
公司高度重视股东回报，自2019年起，分红比例逐年提升。公司
2023年末每股拟派发现金红利0.145元（含税），如获批准，则公
司2023年度合计每股派息0.29元（含税），派息总金额为21.01
亿元（含税），派息率达50.40%（含H股回购金额）。