【行业研究报告】金宏气体-2023年报点评：23年业绩稳步增长，特气大宗两大业务双轮驱动

金宏气体（688106.SH）2023年报点评
23年业绩稳步增长，特气大宗两大业务双轮驱动
23年业绩稳步增长，特气大宗两大业务双轮驱动
2024年03月26日
➢事件：3月25日，金宏气体发布2023年年度报告，2023年公司实现营收
24.27亿元，同比提升23.40%；实现归母净利润3.15亿元，同比提升37.48%；
实现扣非归母净利润2.87亿元，同比提升49.90%。
➢特气业务贡献显著，新品研发进程顺利。公司特种气体业务营收同比增长
46.50%，占主营业务收入比重由39.23%提升至46.34%。电子特种气体是半导
体制造的关键材料，公司致力于电子半导体领域的特种气体产业化，已逐步实现
了超纯氨、高纯氧化亚氮、电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳等一系列产品的进
口替代。公司优势产品超纯氨、高纯氧化亚氮等产品已正式供应了中芯国际、海
力士、联芯集成、积塔、华润微电子、华力集成等一批知名半导体客户。投产新
品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳正在积极导入集成电路客户，均已实现部分
客户小批量供应。在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷、二氯二氢硅、
六氯乙硅烷、乙硅烷、三甲基硅胺等7款产品正在产业化过程中。
➢获得多个大宗载气订单，彰显综合性气体公司优势。公司进一步加强电子大
宗载气业务的服务能力，取得主要进展包括：1)新订单。公司取得无锡华润上
华、苏州龙驰、西安卫光科技等三个电子大宗载气项目。2)首个电子大宗载气
项目正式量产。广东芯粤能项目于2023年8月1月量产供应，标志着公司
已具备完整电子大宗载气业务开发、建设、运行能力。3)氦气资源充分保障集
成电路客户需求。公司于2023年5月与中集安瑞科举行液氦储罐战略合作签
约，多方开拓液氦储罐的采购渠道，储罐数量稳步提升。公司已销售进口的16
个液氦储罐氦气。公司氦气资源除充分保障集成电路、液晶面板等泛半导体客户
需求外，还渗透至医疗及工业领域。
➢持续推进现场制气服务，实现产品和区域配套服务。光伏行业方面，公司
持续增加优势产品的产能。眉山金宏超纯氨项目于2023年7月试生产，越
南金宏超纯氨项目正在产业化推进过程中。除自有产品外，公司积极获取客
户所需的关键气体资源，稳步推进与中能硅业、SK等硅烷气厂商的合作，资
源量稳步增加。公司持续为光伏行业客户提供现场制气服务，扬州晶澳、宣
城华晟一期项目、合肥大恒等光伏客户供气项目已投运，新增浙江鸿禧、宣
城华晟二期项目、无锡华晟等项目现场制气订单。区域配套上，公司新建的
眉山金宏超纯氨项目、越南金宏超纯氨项目均为匹配战略客户新增需求，优
化区域供应链，提供“隔墙式”产品服务。
➢投资建议：随着在建项目逐步推进，产能与技术优势将进一步显现。预计公
司2024-2026年归母净利润分别为4.21/5.42/6.93亿元，对应现价
2023-2025年的PE为23/18/14倍，维持“推荐”评级。
➢风险提示：产能增长不及预期；客户需求不及预期；市场竞争加剧。
盈利预测与财务指标
项目/年度2023A2024E2025E2026E
营业收入（百万元）2,4272,9653,6064,360
增长率（%）23.422.121.620.9
归属母公司股东净利润（百万元）315421542693
增长率（%）37.533.528.827.9
每股收益（元）0.650.861.111.42
PE31231814
PB3.12.82.62.3
推荐
维持评级