【行业研究报告】法兰泰克-发布股权激励计划，出海+标机带来新成长

万股，占总股本2%，其中578.52万股为向激励对象授予的股票期权，
万股，占总股本2%，其中578.52万股为向激励对象授予的股票期权，
141.70万股为向激励对象授予的限制性股票。其中，股票期权的行权
价格为6.66元/股；限制性股票的授予价格为4.16元/股。本激励
计划激励对象共计162人，包括：董事、中高级管理人员及核心骨
干员工。
⚫事件点评
股权激励落地，彰显管理层中长期发展信心。本激励计划股票期
权的考核年度为2024年-2026年三个会计年度，以2020-2022年三
年营业收入均值（15.73亿元）为基数，2024-2026年收入增长率累
计目标值为35%、85%、155%，即对应2024-2026年的收入目标值为
21.24、23.60、26.75亿元；2024-2026年收入增长率累计触发值为
28%、68%、124%，即对应2024-2026年的收入触发值为20.14、22.03、
24.55亿元。公司股权激励落地及业绩目标彰显了公司管理层对未来
中长期发展的信心。
欧式起重机是有成长性的细分领域，安徽产业园打破产能瓶颈。
欧式起重机属门桥式起重机中高端产品，具有轻量化、低能耗、高性
能三大特点，但价格相对较高。当前门桥式起重机市场中，绝大部分
为中低端市场产品，欧式起重机渗透率仅为10%-15%，但份额正持续
提升。公司依靠产品、服务与渠道来构建壁垒，市占率持续上升。安
徽产业园一期将增加3万吨智能物料搬运装备的生产能力，完工后公
司还将开启安徽产业园二期项目，产能有望进一步提升。
出海与标准起重机是公司未来的重要增长点。展望公司未来的市
场开拓路径，第一方面，沿袭过往成功路线，通过对电动葫芦等核心
零部件的持续研发投入，减小与进口品牌的差距，持续推进高端起重
机国产替代；第二方面，海外制造业景气度相对较高，以跟随国产企
业出海或是在当地积极寻找项目的方式，实现国产起重机出海，在东
南亚、中东、独联体、俄罗斯等区域复用国内的成功经验；第三方面，
通过小型欧式起重机的研发与生产，切入广阔的传统起重机中低端市
场，依靠性能差距与综合能力实现对传统起重机的替代。
⚫盈利预测与估值
预计公司2023-2025年营业收入为20.07、23.22、27.7亿，同
比增速为7.33%/15.65%/19.33%；归母净利润为1.83/2.24/2.77亿
元，同比增速为-9.98%/22.40%/23.82%。公司2023-2025年业绩对应
⚫风险提示：
市场开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动。
-47%
-41%
-35%
-29%