【行业研究报告】家电-家电行业周报：1-2月电动高尔夫球车出口景气，关注涛涛车业出海表现

家电周观点：近期，海关总署发布24年1-2月电动高尔夫球车出口数据，我
国电动高尔夫球车出口量额表现景气。伴随美国短途出行需求兴起，近年来康
迪车业、涛涛车业等国内公司布局场外电动高尔夫球车赛道，以锂电化及成本
优势性价比快速抢占市场份额，赛道景气度持续下、我们期待国牌出海亮眼表
优势性价比快速抢占市场份额，赛道景气度持续下、我们期待国牌出海亮眼表
现。
板块行情：本周（2024年3月18日-2024年3月22日）家电板块整体下
跌，申万家用电器指数下跌2.02%，跑输沪深300指数1.32pct。从子板块周
涨跌幅来看，黑色家电/厨卫电器/白色家电/家电零部件/小家电/照明设备分别
为-1.5%/-3.0%/-2.0%/-1.9%/-2.6%/-2.9%。从行业周涨跌幅来看，家用电器位
列申万28个一级行业涨跌幅榜第25位。从行业PE（TTM）看，家电行业
PE（TTM）为13.4倍，位列申万28个一级行业的第24位，估值处于相对较
低水平。
个股行情：涨幅前四：泉峰控股（+7.1%）、春风动力（+6.1%）、奥佳华（+4.6%）、
海立股份（+4.4%）；跌幅前四：九号公司（-12.2%）、科沃斯（-8.1%）、苏
泊尔（-6.6%）、小熊电器（-6.4%）。
原材料价格：本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期
+3.08%；SHFE铝价格相较上期+0.99%；SHFE铜价格相较于上期+0.17%；DCE
塑料价格相较上期+0.41%。液晶面板3月价格小幅上涨，55寸、65寸均较2
月环比上升2美元/片。地产竣工及销售数据：2024年2月住宅竣工面积、商
品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降20.2%；商品房住宅销售
面积累计同比下降20.5%。家电社零数据：2023年12月社零总额4.35万亿
元，较2022年同期增加7.4%，其中家电类社零总额772.0亿元，较2022年
同期下滑0.1%。
空调产销量及零售：2024年1月空调产量1740.9万台，同比+63.7%，总销量
1631.5万台，同比+55.8%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年2月空
调线上/线下零售额同比+7.0%/-68.5%、线上/线下零售量同比+0.3%/-66.8%，
线上/线下零售均价同比+6.7%/-3.6%。
冰箱产销量及零售：2024年1月冰箱产量819.3万台，同比增加70.5%，总销
量794.8万台，同比增加34.6%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年2
月冰箱线上/线下零售额同比+7.0/-42.3%、线上/线下零售量同比+0.3%/-
34..9%，线上线下零售均价同比+6.6%/-10.8%。
洗衣机产销量及零售：2024年1月洗衣机产量731.8万台，同比增加18.0%，
总销量729.4万台，同比增加17.3%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024
年2月洗衣机线上/线下零售额同比-4.2%/-43.4%、线上/线下零售量同比-1.2%/-
35.2%，线上/线下零售均价同比-3.1%/-11.9%。
油烟机产销量及零售：2024年1月油烟机产量192.1万台，同比增加21.2%，
总销量193.9万台，同比增加21.3%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024
年2月油烟机线上/线下零售额同比-28.5%/-53.4%、线上/线下零售量同比-
27.2%/-48.3%，线上/线下零售均价同比-1.8%/-9.1%。
投资策略：涛涛车业在美国零售及经销渠道资源禀赋深厚，伴随产能扩张及需
求景气放量，我们期待公司电动高尔夫球车持续抢占市场份额，取得亮眼表现。
风险提示：需求恢复不及预期、政策变化波动、原材料价格上涨。
行业基本数据