【行业研究报告】金宏气体-公司信息更新报告：2023年业绩大幅增长，产品结构持续优化

——公司信息更新报告
luotong@kysec.cn
证书编号：S0790522070002
liutianwen@kysec.cn
证书编号：S0790523110001
公司发布2023年年报，2023年公司实现营收24.27亿元，同比+23.40%；归母
净利润3.15亿元，同比+37.48%；扣非归母净利润2.87亿元，同比+49.90%；销
售毛利率37.73%，同比+1.76pcts。2023Q4单季度实现营收6.47亿元，同比
+22.13%，环比+0.23%；扣非归母净利润0.59亿元，同比+18.25%，环比-29.72%；
销售毛利率35.81%，同比-0.22pcts，环比-1.36pcts。公司2023年利润增长的主
要原因为：(1)公司积极把握市场机遇，加大市场开发力度；(2)公司客户结构及
主营产品结构持续优化，特气产品占总收入的比重进一步提高。考虑到新产能投
产需要一定的爬坡周期，我们小幅下调公司2024-2025年业绩，新增2026年业
绩，预计2024-2026年归母净利润为3.85/4.84/6.04亿元（2024-2025前值为
4.01/5.00亿元），对应EPS为0.79/0.99/1.24元（2024-2025前值为0.82/1.03元），
当前股价对应PE为25.2/20.0/16.0倍。我们看好公司综合性气体服务平台的长期
特种气体业务收入及其占比均有提升，公司业务结构持续优化
公司特种气体业务2023年实现营收10.90亿元，同比+46.50%，主要系公司特种
气体业务板块产品类型不断丰富。公司优势产品超纯氨、高纯氧化亚氮等产品已
正式供应中芯国际、海力士等知名半导体客户，产品销量大幅增加；投产新品电
子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳正在积极导入集成电路客户，均已实现部分客户
小批量供应。受益于公司特种气体的快速放量，公司2023年特种气体收入占比
提升至46.34%，较2022年提升7.11pcts，业务结构持续优化。
电子大宗载气业务服务能力进一步提升，现场制气订单、项目均有突破
公司2023年大宗气体业务实现营收8.52亿元，同比+7.50%；现场制气业务实现
营收2.00亿元，同比+43.81%。订单方面，公司取得华润上华、苏州龙驰、卫光
科技三个电子大宗载气项目。项目方面，芯粤能项目于2023年8月量产供应，
是公司首个电子大宗载气项目正式量产，将为公司业绩带来新的增长点。
风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；客户导入不及预期。
财务摘要和估值指标
指标2022A2023A2024E2025E2026E
营业收入(百万元)1,9672,4272,9393,5644,295
YOY(%)13.023.421.121.320.5
归母净利润(百万元)229315385484604