【行业研究报告】中科创达-2023年年报点评：核心卡位端侧AI，坚定布局守云开

汽车软件复杂度和价值量的再度提升，公司先发卡位产业链关键环节，“技术+
生态”的壁垒凸显。报告期内公司行业首发整车操作系统产品“滴水OS”，面
向中央计算时代加快布局；基于高通Ride平台的行泊一体智能驾驶域控制器
RazorDCXPantanal已经完成初步实车验证；基于征程芯片的项目正在稳步推
进，已经顺利实现量产。此外，公司先后与大众CARIAD成立合资公司，与马
自达成为战略合作伙伴，与高通共同设立的智能网联汽车创新中心投运，不断
拓宽产品线与生态合作。
拓宽产品线与生态合作。
端侧AI机会广阔，前瞻布局静待花开。受宏观因素及下游景气度波动影响，2023
年公司手机和IoT业务收入存在节奏性扰动，但伴随大模型轻量化技术和软硬件
生态逐步成熟，手机、电脑及IoT等端侧设备有望进一步与AI融合发展。公司
具备开发板参考设计、系统调优适配、端侧量化剪裁等核心能力，可快速赋能
OEM厂商，后续增长空间广阔。
盈利预测与投资建议。预计2024-2026年公司EPS分别为1.30元、1.67元、
2.08元。公司以核心OS技术为基础，通过“技术+生态”优势卡位智能化赛道，
当前进一步实施战略升级，拥抱AI技术变革浪潮，有望实现高质量成长，给予
风险提示：智能驾驶技术发展不及预期；物联网、AIPC等产品渗透率提升不及
预期；国际贸易形势恶化；汇率波动等风险。
指标/年度2023A2024E2025E2026E
营业收入（百万元）5242.235987.856915.418003.15
增长率-3.73%14.22%15.49%15.73%
归属母公司净利润（百万元）466.19596.03770.35958.86
增长率-39.36%27.85%29.25%24.47%
每股收益EPS（元）1.011.301.672.08
净资产收益率ROE4.05%5.19%6.36%7.44%
PE57443428
PB2.772.752.572.39
-56%
-41%
-27%
-12%
2%
16%
23/323/523/723/923/1124/124/3
中科创达沪深300