【行业研究报告】协创数据-业绩高增长，服务器再制造开启成长新曲线

❖事件：公司发布2023年年报，实现营业收入46.58亿元，同比增长47.95%，
实现归母净利润2.87亿元，同比增长119.46%，实现扣非净利润2.75亿元，
同比增长134.21%。
❖四季度收入利润同比高速增长同时，保持环比增长：公司2023年Q4收
入为14.30亿元，同比增长51.63%，环比增长约3.0%；归母净利润为0.91亿
元，同比增长505.45%，环比增长约9.6%。我们认为，在2023年宏观大背景
元，同比增长505.45%，环比增长约9.6%。我们认为，在2023年宏观大背景
下，公司凭借新品类、新客户、海外展业等举措，实现高速增长，尤其四季度
环比亦持续增长，业绩动力十足。
❖存储业务推出企业级SSD新品，物联网业务云+大健康战略持续推进：
公司原有数据存储设备主要面向消费级市场，2023年实现收入28.76亿元，同
比增长69.75%，新推出企业级SSD，增量空间广阔。AIoT业务实现收入14.05
亿元，同比增长19.05%，公司持续推进AIoT云平台服务，提供视觉交互为主
的智能安防方案；大健康领域的智能云物联一体机和咖啡机产品需求旺盛。
❖强需求+高壁垒，服务器再制造开启成长新曲线：据IDC预测，2024年
全球服务器整机出货量约1365.4万台。同时由于数据安全和环境安全政策影
响，服务器回收需求旺盛，Marketsandmarkets预测，2029年IT资产处置市场
规模将达的266亿美元。且因为环保与数据清理能力要求严格，服务器再制造
行业具有较高技术壁垒。我们认为，公司凭借积淀深厚的制造能力，有望把握
全球服务器再制造市场红利，业绩增量空间广阔。
❖投资建议：公司原有业务全面升级，服务器再制造市场需求旺盛，有望迎来
业绩+估值戴维斯双击。我们预计公司2024-2026年收入为64.48亿元、87.54
亿元和116.18亿元，归母净利润为5.05亿元、6.85亿元和9.04亿元，PE为
❖风险提示：云业务开展不及预期、服务器业务不及预期、宏观经济波动。
盈利预测：
2022A2023A2024E2025E
2026E