【行业研究报告】万达电影-强强联合，推陈出新

国市场。（4）在AI技术快速发展的时候，影片最终看的还是原创内容。公
司希望将中国传统动画中的英雄形象进行AI出品，先满足中国观众的喜好，
后续再将自己感兴趣的内容推向世界。
公司实控人变更，开启新篇章。目前控股股东中国儒意是国内影视内容龙头，
经过双方业务协同和优势互补，我们认为万达电影将在内容制作、影片宣发、
衍生产品、院线发展等方面迎来新的发展机遇。关于与中国儒意的业务协同
和竞争问题，公司表示将根据监管部门规定，自股权转让完成起3年内，儒
意对于可能存在同业竞争的情形将持续采取积极有效措施，妥善解决相关事
项。现在两家公司更多的是协同发展，针对儒意出品的电影及电视剧，万达
电影可以优先投资并进行主宣发，有助于提升公司上游实力。
公司年度业绩符合预期。公司发布2023年业绩预告，2023年公司大幅扭亏
为盈，归母净利盈利范围在9亿元~12亿元之间，2022年为亏损19.2亿元；
扣非归母净利预计盈利在7亿元~10亿元之间，2022年为亏损20.8亿元。
中国电影行业有望迎来复苏，2023年票房和观影人次均实现了显著增长。
全年总票房达549.15亿元，观影人次达1299亿，创下近四年来的新高。据
此，公司对电影行业的未来发展充满信心。万达电影的院线板块在2023年
实现票房收入和非票房收入的较大增长。公司国内影院实现票房75.6亿元，
观影人次1.86亿，市场份额达到16.7%。内容板块方面，公司主投主控的影
片《三大队》和联合出品的多部影片票房表现良好。
投资建议：随着电影大盘的修复和实际控制人的变更，公司有望迎来市场端
和内容端两方面的催化，同时公司院线储备丰富，建议重点关注。
风险因素：影片票房不及预期；电影等项目延期上映导致业绩波动风险；影
院运营费用增加的风险；宏观经济波动风险等。