【行业研究报告】纽威数控-2023年年报点评：业绩快速增长，海外市场开拓成效显著

投资要点
◼业绩快速增长，海外市场开拓成效显著：
2023年公司实现营收23.21亿元，同比+25.8%；归母净利润3.18亿
元，同比+21.1%；扣非归母净利润2.76亿元，同比+24.57%。其中Q4单
季度实现营收5.82亿元，同比+16.79%，环比-7.82%；归母净利润0.82亿
元，同比+12.58%，环比-2.44%；扣非归母净利润0.66亿元，同比+21.30%，
环比-11.9%。通用制造业复苏慢于预期背景下，公司2023年营收端及利润
端均实现双位数增长，主要得益于海外市场开拓成效显著。2023年公司海
外收入达4.84亿元，同比+112.99%，占总营收比重达30.4%。从产品类别
来看，卧式机床增长幅度最大，主要是受海外销售增长的影响。
◼销售毛利率略有下降，费用管控能力加强：
◼销售毛利率略有下降，费用管控能力加强：
2023年公司销售毛利率为26.5%，同比-1.0pct，我们判断主要原因系
国内竞争加剧，大型加工中心业务毛利率有所下降。Q4单季度销售毛利率
为26.4%，同比-0.8pct，环比-0.8pct。
2023年公司销售净利率为13.7%，同比-0.5pct，销售净利率下降幅度
小于销售毛利率的主要原因系：公司费用管控能力进一步加强。2023年公
司期间费用率为13.1%，同比-0.2pct，其中销售/管理（含研发）/财务费用
率分别为6.9%/6.0%/0.2%，同比分别+0.0pct/-0.3pct/+0.1pct，其中财务费用
率有所上升主要系公司报告期汇兑损益变动所致。
◼持续加码研发提升产品竞争力，募投产能释放打开成长空间：
公司持续加码研发，不断完善6大核心技术领域。2023年，公司研发
支出1.02亿元，同比+24.22%，占营收比重4.39%。截至2023年底，公司
累计获得发明专利19件，实用新型专利172件，外观设计专利21件，软
件著作权39件，进一步完善精度控制与保持、高速运动、故障分析解决、
操作便捷、自适应加工及智能碰撞保护技术等6大核心技术领域。
募投项目逐步达产将有效缓解公司产能不足压力。公司募投项目“三
期中高端数控机床产业化项目”于2022年7月正式投产，公司预计于2024
年全部达产。全部达产后，将新增各类数控机床产品共计2000台，按照公
司2023年机床平均售价约59万元/台计算，将新增机床产值将近12亿元。
◼盈利预测与投资评级：考虑到下游通用制造业持续复苏，我们预计公司
2024-2026年归母净利润分别为3.73（原值4.35）/4.45（原值5.38）/5.26
◼风险提示：下游行业需求不及预期、核心部件依赖外购、市场竞争加剧。
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