【行业研究报告】中国石油-业绩连创新高，彰显能源央企风采

业绩连创新高，彰显能源央企风采
核心观点：
事件公司发布2023年年度报告。报告期内，公司实现营业收入30110.1亿
元，同比下滑7.0%；归母净利润1611.4亿元，同比增长8.3%；扣非归母净利
润1871.3亿元，同比增长9.9%。其中，四季度公司实现营业收入7288.8亿
元，同比下滑7.0%、环比下滑9.1%；归母净利润294.9亿元，同比增长1.3%、
环比下滑36.4%；扣非归母净利润525.7亿元，同比增长27.3%、环比增长
环比下滑36.4%；扣非归母净利润525.7亿元，同比增长27.3%、环比增长
11.4%。
各项业务平稳高效运行，经营业绩再创历史新高报告期内，公司油气两大
产业链和各项业务平稳高效运行，油气和新能源、炼油化工和新材料、销售、
天然气销售业务分别实现经营利润1487.0、369.4、239.6、430.4亿元，同比变
化-10.3%、-9.0%、66.7%、232.2%。油气资源方面，2023年公司积极推动增
产增效，强化老油气田稳产、新区效益建产，原油、可售天然气产量分别为
937.1百万桶、4932.4十亿立方英尺，分别同比增长3.4%、5.5%；公司原油实
现价格76.60美元/桶，同比下降16.8%，系油气和新能源板块经营利润下降的
主因。下游炼化方面，公司紧抓国内需求恢复增长的有利时机，着力提升成品
油销量和市场占有率，全年原油加工量、成品油产量和销量分别为1398.8百
万桶、12273.6万吨和16579.8万吨，分别同比增长15.3%、16.5%、10.1%；公
司加大化工新材料研发力度，推动化工新材料产销量持续增长，随销量增加和
原材料价格下降，2023年公司化工业务同比实现扭亏为盈。
持续优化投资结构，助力核心业务稳健发展公司坚持严谨投资、精准投资、
效益投资理念，持续优化投资结构。2024年公司计划资本性支出为2580亿
元，分板块来看，将主要用于油气和新能源板块以及炼油化工和新材料板块。
其中，油气和新能源板块计划资本性支出为2130亿元，公司将主要聚焦国内
重点盆地的规模效益勘探开发、推进海外自主勘探项目、加大获取海外优质项
目力度；炼油化工和新材料板块计划资本性支出为290亿元，将主要用于各下
属公司转型升级项目。另外，销售、天然气销售、总部及其他2024年计划资
本性支出分别为70、60、30亿元。
积极维护股东利益，坚定履行高分红政策公司自上市以来，一直高度重视
股东回报，严格遵守《公司章程》及相关监管要求，积极开展股利分配。公司
现每年进行两次现金分红，2023年中期、末期股息分别为0.21、0.23元/股（含
税），全年公司现金分红总额为805.3亿元（含税），同比增长4.1%，分红比例
为50.0%。在公司保持稳健经营的预期下，未来公司稳定、积极的派息政策以
及高股息率有望延续，公司股东有望充分受益，公司的中长期投资价值随之凸
显。
投资建议预计2024-2026年公司营收分别为29464.34、29472.24、29591.66
亿元，同比分别变化-2.14%、0.03%、0.41%；归母净利润分别为1673.98、
1771.14、1792.49亿元，同比分别增长3.88%、5.80%、1.21%；EPS分别为0.91、
0.97、0.98元/股，对应PE分别为10.07、9.52、9.40倍。维持“推荐”评级。
风险提示国际油气价格大幅波动的风险，市场需求复苏不及预期的风险，产
品景气度下滑的风险等。
中国石油(601857.SH)
推荐
(维持评级)