【行业研究报告】中海油服-23Q4业绩超预期，海外业务或将持续贡献利润

事件：2024年3月26日晚，中海油服发布2023年度报告。2023年，公
司实现营收441.09亿元，同比+23.7%；实现归母净利润30.13亿元，同比
+27.8%；扣非后归母净利润28.98亿元，同比+28.5%。实现基本每股收益
0.63元，同比+28.6%。
其中，2023Q4，公司实现营收146.01亿元，同比+27.9%，环比
+37.3%；实现归母净利润7.40亿元，同比+156.0%，环比-20.8%；扣非
后归母净利润6.90亿元，同比+167.2%，环比-25.5%。实现基本每股收益
0.16元，同比+166.7%，环比-20.0%。
点评：
➢2023年公司海外业务取得突破，钻井板块盈利改善明显。2023年，
公司钻井、油技、物探、船舶板块的收入同比增长16.6%、31.4%、
5.9%、17.7%。四个板块占总收入比重分别为27.36%、58.39%、
8.94%、5.30%，其中油技板块的营收贡献最为明显。四个板块毛利
率分别为9.29%、22.11%、2.92%、3.21%，同比分别+11.8pct、-
1.5pct、+3.0pct、+2.5pct，其中钻井板块的盈利改善最为明显，油技
板块受作业量增加导致分包增加影响出现毛利率下降。此外，2023公
司国际业务业绩取得明显改善，公司国内/国际收入占比分为
78.5%/21.5%，其中国际收入同比+50.9%，两地区毛利率分别为
17.7%/9.1%，分别同比+1.8pct/+12pct。
➢钻井服务：平台日费同比提升。2023年，公司共运营、管理60座平
台（包括46座自升式钻井平台、14座半潜式钻井平台），其中41座
在中国，19座在国际。工作量方面：2023年公司自升式钻井平台作
业13830天，同比+225天（+1.7%）；半潜式钻井平台作业3896
天，同比+774天（+24.8%）。平台可用天使用率同比+1.7pct至
85.2%，其中自升式平台使用率受跨国拖航和海外客户验船影响同比-
2.3pct至85.9%，剔除该因素影响后可用天使用率同比增加1.0pct至
2.3pct至85.9%，剔除该因素影响后可用天使用率同比增加1.0pct至
89.2%。价格方面：2023年公司钻井平台日费同比+11.5%至8.7万美
元/天，其中，自升式、半潜式平台日费分别为7.4、13.3万美元/天，
同比+7.2%、+16.7%。
➢随着公司北海地区钻井平台新合同以及中东地区钻井平台的投入作
业，我们认为公司未来钻井日费以及平台利用率仍将提升。
➢油田技术服务：海外市场规模稳步扩大。2023年，公司自主研发的
“璇玑”高端钻井技术装备实现跨越发展，进一步实现海上规模化应
用，累计作业超1700井次，进尺超160万米，一次入井成功率达
95.11%。公司成功签订中东钻完井一体化服务合同；成功签订东南亚
钻完井液、固井服务合同，突破公司当地该业务最高合同额纪录；成
功中标东南亚高价值弃置一体化项目合同；成功签订美洲陆地一体化
技术服务项目合同，首次在该区域为系统外客户提供一体化服务，并