【行业研究报告】电气设备-电力设备及新能源行业新能源周报（第81期）：景气度边际向上，新技术持续占优

报告摘要
⚫行业整体策略：景气度边际向上，新技术持续占优
回调中继续重视中期底部布局机会；先从格局好的下游开始布局，宁
德时代、福斯特、天赐材料等是代表；重视结构性机会中的弹性，如
德时代、福斯特、天赐材料等是代表；重视结构性机会中的弹性，如
跟踪支架、新技术、海风等。
新能源汽车产业链核心观点：
1）3月新能源汽车销量数据向好。3月1-17日全国乘用车厂商新能源
批发31.2万辆，同比去年同期增长31%；3月新能源零售预计75.0万
辆左右，同比增长37.1%，环比增长93.2%，渗透率预计可达45.5%。
2）4月下游需求有望超预期。部分头部负极公司4月有望实现满产，
排产环比增速有望达到30%+。负极排产向好反映下游需求超预期：
1）从终端看，2、3月头部车企集中发布新车型/降价，4月销量有望
环比增长；2）从电池环节看，一季度行业库存处于低位，加上碳酸锂
价格开始反弹，估计电池厂补库存需求增加；3）神行等超充电池开始
放量，头部负极公司率先导入并出货。
光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来
1）组件环节试探性涨价，N、P型产品盈利持续拉开。近期天合、晶
澳等一线组件厂家已开始涨价，N型产品报价上涨了2-4分，P型报
价基本无变化。随着终端需求旺盛+N型产品比例持续提升，N型产品
报价试探性涨价，我们预计N型与P型产品盈利将持续拉大。
2）关注政策变化：主力能源趋势明显和应用生态扩展。1）国家发改
委发布全额保障性收购可再生能源。近日国家发改委下发《全额保障
性收购可再生能源电量监管办法》，这意味着可再生能源电量收购价
格机制的根本转变，即由过去的全由政府定价模式转变为部分政府定
价、部分通过市场化交易形成价格的新模式。2）国务院支持制定完善
建筑光伏一体化建设相关标准和图集，支持钙钛矿、碲化镉等薄膜电
池技术装备在建筑领域应用。
3）关注海外空间的打开和壁垒的变化。a）波兰2025-2034年发展计
划新草案：拟投资160亿美元用于建设新的输电线路；在2034年前并
网45GW太阳能光伏容量。b）土耳其对华光伏组件反规避终裁。
风电产业链核心观点：布局海风、海外，短期零部件逻辑更好。
1）上海启动深远海项目竞配，直流送出成为主流趋势。
2）起帆电缆成功中标海风项目（大唐南澳勒门I海风场扩建项目）。
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