【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业报告：春糖反馈：信心持续恢复，分化继续扩大

食品饮料行业报告（2024.03.18-2024.03.24）
春糖反馈：信心持续恢复，分化继续扩大
⚫投资要点
糖酒会反馈：1）白酒：作为疫后首个完全未受到任何外围因素
扰动影响的糖酒会，参展酒企、经销商客户等人流均有一定程度下滑。
从白酒酒店展布展情况看，核心酒店规模、密度维持较高水准，而非
从白酒酒店展布展情况看，核心酒店规模、密度维持较高水准，而非
核心酒店布展数量下滑较大。我们认为在白酒行业进入新一轮调整阶
段，需求端复苏偏弱、品牌竞争加剧、渠道信心恢复缓慢背景下，中
小品牌酒企继续出清或是减少费用支出并未参展，因此参展品牌数量
总体呈现回落态势。
参展人流量看，较往年有所下滑。我们走访线下终端市场，白酒
行业处于调整阶段且集中度持续提升的背景下，多数经销商选择收缩
代理品牌数量，聚焦核心名酒品牌策略，因此部分经销商并未如往年
一样提早观展，而是更集中在核心名酒品牌相关会议期间到场参会。
此外，部分高周转短代理新兴中小品牌赚取渠道利润的经销商，受中
小酒企出清且渠道费用减少影响，此类经销商多数并未前来此次糖酒
会。
从头部酒企推新趋势看：1.更多头部名酒持续加密产品线布局，
对此前薄弱价格带进一步推新，在防御角度抵御竞品入侵，在进攻角
度进一步挤压中小品牌生存空间。2.多个名酒品牌在对核心产品控量
稳价的背景下，希望通过产品升级提价、老品新做、推出更多开发酒、
文化酒等措施填补核心大单品控量后的缺口。3.次高端、以及区域酒
品牌继续布局千元价格带产品，各区域酒品牌预计希望通过此轮白酒
调整周期中的布局，打开原先价格带桎梏。
2）大众品：大众品板块酒店展热门品类参展中小品牌环比数量
有复苏，而上市公司参展数量环比进一步减少。根据走访，我们认为
当前下游需求复苏背景下，中小品牌对糖酒会布展招商需求整体有回
升，而上市公司作为行业龙头品牌当前招商渠道更为多样化、精细化，
因此对酒店展布展需求进一步减少，更多品牌仅在展馆展进行布展作
为品牌宣传阵地。
分品类看：1）调味品：调味品在此次糖酒会中人气较其他品类相
对低迷，参展小品牌产品普遍仍然聚焦餐饮核心品类对应的复调大单
品，如火锅底料、川式餐调、鱼调料、麻辣烫、烧烤料等品类；而中
型区域品牌则对自身产品进一步做消费场景细化增加SKU，行业整体
竞争仍然激烈。2）休闲食品：在此次糖酒会中人气旺盛，参展品牌继
续延续推出具有性价比、目标下沉市场的量贩规格产品。同时，更多
覆盖品类较多的品牌推出整体货柜陈列解决方案，为客户终端提供一
揽子服务。3）乳品软饮料：头部品牌参展较少，其中乳制品参展品牌
环比显著下降，而软饮料则更聚焦于热门赛道品类。乳制品在行业整
体需求偏弱背景下，行业竞争缓和趋势延续，中小品牌持续退出，参
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