【行业研究报告】信息技术-通信行业周报：AI市场分化加剧，量子科技前景可期

◼周行情
行情回顾：过去一周（2024.1.18-1.24），上证指数、深证成指涨跌幅分
别为-0.22%、-0.49%，中信通信指数涨跌幅为0.96%，在中信30个一级行
业排第3位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:新亚电子
43.94%、国盾量子26.16%、北纬科技22.22%、元道通信18.82%、华脉科
43.94%、国盾量子26.16%、北纬科技22.22%、元道通信18.82%、华脉科
技18.28%。股价跌幅前五名为：ST通脉-10.07%、剑桥科技-9.75%、亿联
网络-7.47%、长江通信-6.32%、南京熊猫-6.17%。
过去一周通信板块呈现回调走势，细分板块通信设备、通讯工程服务近
一周涨跌幅分别达到-0.20%、5.75%，增值服务II子版块上涨5.54%，电
信运营II板块上涨2.59%。
◼周核心观点
23年移动、联通资本开支平稳，算力网络建设加速
联通方面，23年营业收入3726亿元，同比提升5.0%，归母净利润为82
亿元，同比增长12.0%。全年累计完成资本开支738.7亿元（2022年资本
开支742亿元），其中5G投资373.7亿元。云业务保持高增长，公司云资
源覆盖突破230个城市，销售超过百万核，同比增长186%，联通云业务
实现收入510亿元，同比增长41.6%。智算中心方面，推动“1+N+X”总
体智算规划布局，围绕东部智算产业发达区域和西部资源充沛区域推进
梯次布局和落地建设。
移动方面，全年公司营业收入10093亿元，同比增长7.7%，归母净利润
为1318亿元，同比增长5.0%。资本开支合计约1803亿元，占主营收入
的20.9%，同比下降1.9%。算力网络持续引领，呼和浩特超大规模单体
智算中心和11省12个智算中心区域节点启动建设，智能算力规模达到
10.1EFLOPS（FP16）。政企市场发挥增收引擎作用。政企市场收入
1921亿元，同比增长14.2%，公开招标市场公司中标份额达到14.3%，
同比提升3.0bp，在全行业中排名第一。
AI催化依旧，市场逐步走出分化风格
天孚通信股价持续创新高，业绩增长有望超预期。公司持续服务光通信
客户，利用技术复用性开拓激光雷达市场，打开第二增长曲线；设立新
加坡和泰国子公司，壮大海外销售团队，泰国工厂一期将于24年上半年
投入使用；保持在高速光引擎（包括CPO用光引擎）、800G光器件、车
载激光雷达用光器件、保偏光器件等方向技术引领。我们认为在GPU需
求旺盛的阶段，产品供不应求，有望给予市场超预期的产业机会，光模
块板块业绩落地确定性继续增强。
算力租赁板块再次受到市场关注。国产智算中心正在加速建设，对算力
租赁市场带来增长动力。截至3月5日，润泽科技已在京津冀·廊坊、长三
角·平湖、粤港澳大湾区·佛山等六大区域、七大节点，总体规划布局61
栋智算中心、约32万架机柜；3月13日，立昂技术与网宿科技签署战略
合作协议，围绕高性能智能算力平台、AIGC、大数据等场景开展深入合
作，共同建设智能算力云节点，携手打造高性能智算中心。英伟达H20
即将投放国内市场，我们预计算力租赁市场迎来快速增长期。
量子科技板块国资入股，作为新质生产力被提到重要位置
“新质生产力”在今年两会中被频繁提及，并被首次写入政府工作报
告。围绕“新质生产力”，政府工作报告中提到了十多个产业领域，包
行业:通信
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