【行业研究报告】药明生物-业绩稳健符合预期，新增项目数逐季恢复，持续增长可期

同时新增9个win-the-molecule临床后期和商业化生产项目，创下历史新高，
同时新增9个win-the-molecule临床后期和商业化生产项目，创下历史新高，
助推增长势头。分季度来看：Q1-Q4新增项目数分别为8/46/61/132个，新
增项目数在2023年第一季度受生物技术融资放缓影响最大，自二季度以来
已开始复苏。下半年恢复更快。
未完成订单及潜在里程碑确保整体公司可持续增长。2023年底，公司未完
成订单总金额已达到205.92亿美元，未完成服务订单达到133.98亿美元，
为后续可持续增长提供保障；未完成潜在里程碑订单达到71.9亿美元，将
于3年内完成的订单达38.5亿美元，巩固近期收入增长预期。
研发管线布局全面且前瞻，ADC、双抗&多抗、疫苗等平台快速发展。2023
年，公司合计689个综合项目中，单抗/双抗/ADC/融合蛋白/其他蛋白/疫苗
分别有308/114/143/72/36/25个（去年同期分别有274/99/94/69/32/20