【行业研究报告】海天精工-公司2023年年报业绩点评：利润端增速快于收入端，产能&市场布局愈发完善

金红利2.70元（含税），共计分配现金红利1.41亿元。2023年度共计分配现金
金红利2.70元（含税），共计分配现金红利1.41亿元。2023年度共计分配现金
红利2.35亿元，占2023年归母净利润的38.54%。
利润端增速快于收入端，产品结构升级。2023年公司收入端增速为4.59%，主要
系海外区域销量增加、收入增长所致；全年利润端增速17.06%，利润端增速快于
收入端。
分产品来看：高毛利率产品收入占比提升。分产品收入：2023年受国内市场下游
需求减弱影响，公司数控龙门加工中心和数控立式加工中心销售收入有所下降；数
控卧式加工中心产品因下游市场需求增加，销售收入有所增加。2023年公司数控
龙门加工中心、数控卧式加工中心、数控立式加工中心分别实现收入17.02、4.92、
7.92亿元，收入占比分别为51.21%、23.82%、14.82%，毛利率分别为31.21%、
36.34%、22.48%。分产品销量：2023年受国内市场下游需求减弱影响，公司数
控龙门加工中心和数控立式加工中心产销有所下降；公司数控卧式加工中心产品因
下游市场需求增加影响，产销有所增加。2023年公司数控龙门加工中心、数控卧
式加工中心、数控立式加工中心分别实现销量1051、272、2612台。
分区域来看：国外市场销售需求旺盛，国外销售增幅大于国内销售。2023年公司
国内与海外区域分别实现收入26.71（yoy-4.17%）、5.94（yoy+76.06%）亿元，
毛利率分别为27.91%（同比增长1.65pct）、39.29%（同比增长3.34pct）。
盈利能力明显提升，持续加大研发投入。2023年公司实现销售毛利率29.94%，
同比提升2.63pct；销售净利率18.34%，同比提升1.95pct。期间费用率10.63%，
同比增加1.84pct，其中，销售费用率5.66%，同比增加0.86pct，主要系公司本
期海外销售快速增长且海外销售服务费率较高导致销售服务费增加；管理费用率
1.19%，同比降低0.12pct，主要系本期残保金减少；研发费用率4.11%，同比增
加0.39pct；财务费用率-0.33%，同比增加0.70pct，主要系汇率变动导致汇兑损
益减少。公司持续加大研发投入，致力于技术研究开发的自主创新，不断完善产
品结构、丰富产品系列，满足高端数控机床市场，提升公司产品的性能和竞争力。
2023年公司研发支出为1.37亿元，同比增加15.61%。
苦练内功，持续推进产品开发创新，产能布局愈发完善。2023年在国内下游行业
设备投资普遍乏力，国际形势错综复杂的背景下，公司密切关注市场趋势和竞争
格局动态，苦练内功，针对性地进行产品升级和服务的优化创新。公司持续推进
产品开发创新，为适应新能源汽车行业的高速加工需求，研发双五轴高速铣削中
心等汽车行业高性能专机；针对外贸市场，研发适应各海外区域需求痛点的高性
价比机型；拓展各类型产品的型号谱系，增强全方位市场竞争力。在产能布局方
面，公司持续推进高端数控机床智能化生产基地项目建设，持续提升广东子公司
生产能力，并开始筹划海外区域产能布局。在客户开拓方面，2023年公司克服困
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