【行业研究报告】吉利汽车-核心盈利能力快速恢复，24年销量有望达190万

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2023年，随着产品结构调整升级、成本管控到位以及规模效应释放，吉利汽车核心盈利能
力显著提升。
⚫销量创历史新高至168.7万辆：其中新能源销量增长48.3%至48.7万辆，出口增长
38.3%至27.4万辆。
⚫营收同比增长21%：随着产品价值提升以及业务多元化发展，2023年吉利汽车营收
⚫营收同比增长21%：随着产品价值提升以及业务多元化发展，2023年吉利汽车营收
达1,792亿元，同比增长21%。
⚫盈利能力显著提升：2023年吉利汽车归母净利润达53.08亿元，对比2022年撇除一
次性议价收购收益后的归母净利润35.11亿元，同比大涨51%。
⚫毛利明显改善：2023年吉利汽车毛利总额同比提升31%至274亿，毛利率由2022年
的14.1%提升至15.3%。
⚫现金储备充裕：2023年吉利汽车净现金水平达284亿元，上升46%，将强效助力公
司未来发展。
综合实力突出，24年有望成为公司产品大年。智能化方面，成功打造智能技术平台，在智
能驾驶和智能座舱等领域取得重大突破。展望2024年，公司将继续专注高质量发展，加速
新能源和智能化转型。三大品牌将推出9款新能源车型，丰富产品线。技术创新将持续推
进，以打造更安全、更智能的出行体验。
2024年销量目标设定为190万，其中新能源销量81万，同比增速66%。公司全年总销量
目标为190万台，同比增长约13%，其中新能源车型销量为81万台，同比增长66%，燃油
车销量为109万台，同比降低9%，新能源渗透率从2023年的29%提升至2024年的42.6%。
我们认为公司处在强势的产品周期内，最近半年内推出的银河L7、领克08等产品均取得了
不错的销量，极氪007、银河E8等新品有望延续前代车型的成功。
盈利预测及投资建议：展望2024年，吉利主品牌有望继续贡献稳定利润，领克和极氪品牌
的亏损压力也将逐渐减小。我们预测公司将在2024年实现销量200万台，其中吉利主品牌、
领克、极氪销量分别为142.3\32.7\25.1万台。随着销量及ASP的提升,公司营业收入有望达
风险提示：销量不及预期、原材料成本超预期
主要财务指标
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会计年度
2023A2024E2025E2026E
营业收入(百万元)
179,204233,759308,223372,895