【行业研究报告】奥特维-2023年报点评：业绩偏预告上限，平台化布局成效显现

关键词：#第二曲线
投资要点
◼业绩持续高增，偏预告上限：2023年公司实现营业收入63.0亿
元，同比+78%，分产品来看，光伏设备收入53.6亿元，占比85%，
锂电设备收入3.5亿元，占比6%，半导体设备收入0.2亿元，占
比0.3%；归母净利润12.6亿元，同比+76%，扣非归母净利润为
11.7亿元，同比+75%；2023Q4单季实现营业收入20.6亿元，同
比+81%，环比+20%，归母净利润4.0亿元，同比+69%，环比+23%。
◼毛利率略有下降，主要系产品结构有所调整：2023年公司综合毛
利率为36.5%，同比-2.4pct，毛利率略有下降主要系单晶炉等产品
占比提升，后续规模效应凸显后毛利率有望持续提升，分产品来
看，光伏设备毛利率36.5%，同比-2.2pct，锂电设备32.7%，同比
+6.7pct，半导体设备33.5%，同比+21.5pct；净利率19.9%，同比
+6.7pct，半导体设备33.5%，同比+21.5pct；净利率19.9%，同比
+0.3pct；期间费用率为13.1%，同比-2.4pct，其中销售费用率为
3.2%，同比-0.1pct，管理费用率（含研发）为9.3%，同比-2.4pct，
财务费用率为0.7%，同比+0.1pct。
◼存货&合同负债高增，订单充沛保证业绩：截止2023年末公司存
货为76亿元，同比+96%，合同负债为39亿元，同比+97%。2023
年公司新签订单130.9亿元（含税），同比+78%；截止2023年末，
公司在手订单132.0亿元（含税），同比+80%。2023年公司经营
性现金流为7.82亿元，同比增长35%。
◼成长为横跨光伏&锂电&半导体的自动化平台公司：（1）光伏：a.
硅片子公司松瓷机电低氧单晶炉已获晶科、天合等大单，合计
31.8亿元；b.电池片：子公司旭睿科技负责丝印整线设备，收购
普乐新能源负责LPCVD镀膜设备，9月推出激光LEM设备；c.
组件：2022年主业串焊机龙头销售额市占率70%+，有望受益于
0BB迭代。（2）半导体：封测端铝线键合机已获中芯绍兴、通富
微电订单，AOI设备获得小批量订单，划片机、装片机在客户端
验证，引入日本团队成立合资公司布局CMP设备，单晶炉已获韩
国客户订单。（3）锂电：目前主要产品为模组pack线，叠片机研
发中。
◼盈利预测与投资评级：随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利，
我们预计公司2024-2026年归母净利润为18.4（原值17.1）/23.5
级。
◼风险提示：新品拓展不及预期，下游扩产不及预期。
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