【行业研究报告】-2024年1-2月经济数据点评：开局较好，仍需巩固

主要观点
开局较好，仍需巩固
1-2月主要数据除了消费外均呈现了回升的态势，且有所加快。我们认
1-2月主要数据除了消费外均呈现了回升的态势，且有所加快。我们认
为消费的回落主要受到基数变动的影响，因此经济整体还是实现了较
好的开局。作为经济成效综合体现的工业增长进一步提升表明中国经
济整体运行的韧性。而作为经济第一增长动力的投资主要依赖于制造
业和基建的回升，有助于固定资本形成总额的上升。本期房地产投资
也出现了跌幅收窄，但其余相关数据表现仍偏弱，我们认为地产还难
言乐观，有待数据的进一步验证。我们认为，经济回升向好的趋势仍
需巩固，要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，政策协力，增强宏观
政策取向一致性。
市场有望走稳回暖
我们认为宏观环境变化为我国资本市场运行步入平稳回暖的新阶段奠
定了基础。我们认为，在政策激励和经济韧性影响下，中国经济运行
平稳态势不变，随着政策效应逐渐呈现，2024年中国经济和资本市场
运行或将演绎双回暖格局。我们认为，未来“宏观平稳、微观改善”
的宏观运行趋势，有利于资本市场走稳回暖。
经济平稳有韧性
经济开局良好，而今年也制定了5%的经济增长目标，实现并非易事，
仍需政策发力、协力。展望未来，在基建与制造业投资的支撑下，
2024年投资增长有望将保持平稳态势，经济增长实质平稳有韧性。在
“稳中求进、以进促稳、先立后破”原则下，积极的财政政策要适度
加力、提质增效，财政赤字、地方专项债以及中央预算内投资均有所
提升，并且从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1
万亿元，财政刺激力度加大。稳健的货币政策要灵活适度、精准有
效。中国经济信心正在恢复。我们认为中国货币环境宽松格局不会改
变，降息或降准未来仍然可期待。
风险提示
地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中国货币政策超预期变化。
Tel:021-53686171
E-mail:huyuexiao@shzq.com