【行业研究报告】-美联储3月议息会议点评：保持降息节奏

宏观数据点评
保持降息节奏——美联储3月议息会议
点评
2024年03月27日
【事项】

美国当地时间2024年3月20日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）
公布最新利率决议，维持基准利率水平在5.25%-5.50%区间不变。
【评论】
【评论】
本次利率决意已提早被市场计入。此次美联储暂停加息，维持美国联
邦基金利率于5.25-5.50%，同时维持每月减持600亿美元美债和350
亿美元按揭抵押债券（MBS）的缩表节奏不变。根据芝商所FedWatch
工具，早在本月初利率期货市场隐含3月维持目前利率不变的概率达
到96%，此次决议完全被市场计入。
过去两个月的通胀数据并未影响对去通胀态度，就业强劲不影响降息
决定。鲍威尔表示有理由认为1月的高通胀数据是由于一定的季节性
因素，2月的数据并不是很高。放在一起看，1-2月通胀数据并未改
变“通胀向2%下降”前景，也并未增加对通胀放缓的信心。谈及就业
数据时，鲍威尔表示“强劲的就业数据并不是担心通胀的原因”。
点阵图维持2024年降息预期，下调了2025、2026年降息预测。3月
点阵图显示维持今年降息3次的预测不变，但从分布来看认为今年降
息2次及以内的委员为9位，认为降息3次及以上的为10位，票委
结果较为接近，未来不排除进一步下调2024年降息预期可能，同时
点阵图下调了1次2025和2026年的降息预测（各25个BP）。
整体来看，本次FOMC议息会议的结果和表态整体偏鸽，市场仍需保
持耐心，未来的就业和通胀数据仍将是关键。本次会议对经济预测乐
观的同时，联储淡化了对二次通胀的风险。我们认为，点阵图结果焦
灼下，2024年降息预期仍将波动，未来几个月的就业和通胀数据将高
度影响海外资产价格走势。
【风险提示】
美国资本市场风险