【行业研究报告】藏格矿业-公司事件点评报告：钾锂价跌盈利承压，巨龙铜矿收益大幅增长

▌钾锂产销良好，售价略有下滑
（1）氯化钾：2023年公司产销分别为109.42、129.34万
（1）氯化钾：2023年公司产销分别为109.42、129.34万
吨，实现氯化钾营业收入32.15亿元，同比下降16.16%；毛
利率56.20%，同比下降14.73%。氯化钾平均售价（含税）
2709.64元/吨，同比下降28.60%；平均销售成本1088.83元
/吨，同比增长7.58%。
（2）碳酸锂：2023年公司产销分别为1.21、1.03万吨，实
现碳酸锂营业收入19.80亿元，同比下降54.20%；毛利率
80.51%，同比下降11.69%。碳酸锂平均售价（含税）21.69
万元/吨，同比下降52.46%；平均销售成本3.74万元/吨，
同比增长18.76%。
▌巨龙铜矿将扩产，铜板块投资收益增长潜力大
2023年巨龙铜矿矿产铜15.4万吨，实现营收102.35亿元，
期内公司取得投资收益12.96亿元，占公司归母净利润的
37.90%，投资收益同比增加5.71亿元，增幅78.81%。
巨龙铜业持续扩大铜精矿产能，2024年2月22日，公司参
股公司西藏巨龙铜矿二期改扩建工程项目获有关部门核准。
项目预计2025年底建成投产，达产后一二期合计年采选矿石
量将超过1亿吨，年矿产铜将达30-35万吨，成为国内采选
规模最大、全球本世纪投产的采选规模最大的单体铜矿山。
▌麻米错盐湖建设在即，老挝钾盐项目同步推进
2023年7月24日，麻米错项目收到了西藏自治区生态环境
厅《关于西藏自治区改则县麻米错盐湖矿区锂硼矿开采项目
环境影响报告书的批复》。麻米错项目采矿证前置手续共10
项，目前已完成9项手续的批复工作，剩余1项手续（项目
立项申请书）正在推进办理中。
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