【行业研究报告】洛阳钼业-产品产量全线同比增长，五年计划剑指全球一流铜生产商

2024年03月27日洛阳钼业(603993.SH)洛阳钼业(603993.SH)公司快报产品产量全线同比增长，五年计划剑指全球一流铜生产商其他稀有金属投资评级维持评级6个月目标价10.2元股价(2024-03-26)7.78元交易数据总市值(百万元)168,042.09流通市值(百万元)137,439.71总股本(百万股)21,599.24流通股本(百万股)17,665.7712个月价格区间4.66/7.82元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益24.351.544.1绝对收益26.958.132.1覃晶晶qinjj1@essence.com.cn洪璐honglu1@essence.com.cn相关报告铜钴销售放量业绩环增，TFM混合矿增量可期2023-11-01中报符合业绩预告，经营现金流表现亮眼2023-08-27TFM权益金达成和解协议，恢复出口盈利边际改善2023-07-19出口限制拖累四季度业绩，世界级铜钴矿山开启放量2023-03-21公司发布2023年年报：2023年公司营业收入1862.69亿元，同比增长7.68%；归母净利润82.5亿元，同比增长35.98%；扣非归母净利润62.33亿元，同比增长2.73%。其中2023Q4营业收入545.87亿元，同比增长34.71%，环比增长21.42%；归母净利润58.07亿元，同比增长663.07%，环比增长233.74%；扣非归母净利润48.77亿元，同比增长141.26%，环比增长329.59%。矿业板块产量全线提升，处置澳洲铜金业务增加投资收益：√铜钴产量创新高，价格下调：（1）价格：2023年阴极铜价格8483美元/吨，同比-3.57%；金属钴价格15.11美元/磅，同比-50.12%。（2）年度产销量增幅显著：2023年铜产量41.95万吨，同比+51%；钴产量5.55万吨，同比+173.71%；钴销量2.97万吨，同比+62.02%。截至2023年末，TFM铜库存13.98万吨，钴库存3.71万吨。2024年公司铜产量指引52-57万吨，钴产量指引6-7万吨。（3）利：铜板块毛利111.42亿元，吨毛利2.83万元，钴板块毛利12.6亿元，吨毛利2.27万元。√钨钼产量保持全球领先，钼价提升增厚业绩：（1）价格：2023年黑钨精矿价格1835元/吨，同比+5.28%；钼精矿价格3870元/吨度，同比+37.43%。（2）产量维持高位：2023年钨产量7975吨，同比+6.2%；钼产量1.56万吨，同比+3.45%。截至2023年末，钨库存1074吨，钼库存815吨。2024年公司钨产量指引6500-7500吨；钼产量指引1.2-1.5万吨。（3）利：钼板块毛利28.7亿元，吨毛利18.4万元，钨板块毛利8.8亿元，吨毛利11万元。√磷肥产销率下滑价格回调压制业绩：（1）价格：2023年铌铁价格47美元/公斤，同比+2.58%；磷酸一铵价格556美元/吨，同比-38.77%。（2）2023年铌产量9515吨，同比+3.29%；磷肥（HA+LA）产量116.82万吨，同比+2.28%。截至2023年末，铌库存831吨，磷肥库存11.11万吨。2024年公司铌产量指引9000-10000吨，磷肥产量指引105-125万吨。（3）利：铌板块毛利8.9亿元，吨毛利9.35万元，磷板块毛利6.5亿元，吨毛利556元。-21%-11%-1%9%19%29%2023-032023-072023-112024-03