【行业研究报告】米奥会展-2023年年报点评：23年办展硕果累累，处于清晰的向上通道

米奥会展（300795.SZ）2023年年报点评
23年办展硕果累累，处于清晰的向上通道
23年办展硕果累累，处于清晰的向上通道
2024年03月27日
➢经营恢复良好，净利润实现大幅增长。23年实现营收8.35亿元
/yoy+139.7%；归母净利润达到1.88亿元/yoy+273.54%，实现扣非归母净利
润1.82亿元/yoy+406.04%,EPS达到1.24元/yoy+264.71%，毛利率为
50.1%/yoy+0.8pct，归母净利润率为23.6%/yoy+7.9pct。2023年度净利润大
幅增长，主要系境外自办展收入大幅增加所致。单23年Q4来看，公司实现营
收3.66亿元/yoy+75.1%；归母净利润1.06亿元/yoy+69.6%；扣非母净利润
1.04亿元/yoy+91.1%。截至23年Q4，公司合同负债0.96亿元，yoy+32.9%，
充分反映2024年展会预收款高增。
➢23年办展成果卓著，规模历史新高。受益于有利的贸易政策，特别是“一
带一路”倡议和RCEP协定，2023年公司积极拓展市场，分别在十个国家成功
举办境外线下自办展。全年公司组织境外参展企业近8800家，展位达1.3万余
个，占2023年审批执行的出国办展项目各参数比重均超过50%。
➢专业化/数字化办展持续推进，提升展会服务能力。随着海外办展的累积以
及覆盖区域的扩大，公司从原有的综合展全线创新升级为8大专业展同档期举
办，即建材展、纺织服装展、家居展、家电3C展、工业机械展、包装机械展、
电力能源展、孕婴童展。其中12月迪拜建材展规模已超过20000㎡，12月迪
拜纺织服装展、家电3C展规模均超过10000㎡，公司的专业化转型发展趋势良
好。公司已实现AI在数据匹配、内容生成、视频制作中的广泛使用，逐渐打造
了以数据驱动的数字化专业展，通过网展贸O2O数字化平台助力买卖双方高效
对接，实现数字化办展、数字化参展、数字化观展全链路商机促成。
➢投资建议：米奥会展为国内境外自办展龙头，技术、资源等多重先发优势高
筑，当前处于清晰的向上通道。公司展位数高增的同时，通过专业化办展/数字
化，亦在提升整体的展会服务能力；规模/服务能力/品牌的同频向上有望进一步
夯实米奥作为国内海外自办展龙头的壁垒。随着我国出入境政策逐渐宽松，公司
境外办展业务开启全面复苏，叠加“一带一路”倡议持续落地，公司业绩弹性有
望继续释放，看好公司作为境外自办展龙头未来的发展前景。我们预计2024-
2026年公司归母净利润分别为2.7/3.6/4.6亿元，对应PE分别为
23x/17x/13x，维持“推荐”评级。
➢风险提示：地缘政治风险。
盈利预测与财务指标
项目/年度2023A2024E2025E2026E
营业收入（百万元）8351,0661,3331,666
增长率（%）139.727.725.025.0
归属母公司股东净利润（百万元）188273359459
增长率（%）273.545.231.427.7
每股收益（元）1.231.792.353.00
PE33231713
PB9.49.610.512.3
推荐
维持评级