【行业研究报告】广联达-广联达2023年年报点评报告：造价业务逆势稳盘，资源聚焦再起航

❑造价产品逆势稳盘，新成本夯实价值
造价业务23年实现收入51.70亿（同比+8.33%）、云收入38.22亿（同比+16.70%）、签署
云合同35.64亿（同比-9.08%）；其中，造价岗位工具23年实现云收入32.24亿（同比
云合同35.64亿（同比-9.08%）；其中，造价岗位工具23年实现云收入32.24亿（同比
+11.2%）、签订云合同30.29亿（同比-6.47%），收入增长主要来源于前期云合同的确认以
及新签合同的结转，续费率、应用率和活跃度保持高位与去年同期持平；新成本业务23
年实现云收入5.98亿（同比+52.36%）、签订云合同5.35亿（同比-21.50%），从单岗位工
具向成本全过程应用场景升级，实现标杆企业深度应用区域全覆盖的突破，产品应用率、
续费率持续提升，已接近造价产品续费率水平。
❑施工业务优化聚焦，持续改善经营质量
施工业务23年实现收入8.62亿（同比-35%）、23Q4实现收入1.10亿（同比-74.78%），
毛利率受到原料成本刚性的影响而有所降低；受建设项目开工数量下降、部分项目开工进
展较慢的影响，施工企业在行业竞争加剧的情况下，数字化投入更加谨慎，对公司数字施
工业务的订单拓展和实施交付造成了一定影响，公司聚焦客户的核心业务场景需求，自研
软硬件的占比持续提升，劳务、物料、BI、GEPS等产品应用率持续提升，销售回款同比
2022年实现提升；
❑2024年资源聚焦+重点突破，有望实现收入利润稳定增长
（1）聚焦核心产品，力争算量、计价、工程信息等成熟型产品稳步增长、提升利润，工
程数据、清标产品、数维设计、劳务管理、物料管理、斑马进度等成长型产品快速规模
化、贡献收入；聚焦北京、上海、广东等14个地区重点区域的规模化落地；聚焦央企、
地方国企、头部民企等重点客户的推广；
（2）造价产品全面升级适配新清单的市场化服务和数据化服务，并覆盖装配式业务，以
及向产业园区类业务延伸突破，通过持续做厚产品价值，实现稳定增长；数字新成本产品
持续做深解决方案价值与业务场景拓展，在2023年打造标杆客户的基础上，加速规模化
推广；施工业务发力企业管理、项目管理以及劳务、物资、塔吊、斑马进度等产品，其中
斑马进度将从免费引流型产品调整到订阅收费模式。
❑盈利预测和估值
我们预计24-26年营业总收入69.94/74.22/79.15亿（+6.56%/6.12%/6.64%），归母净利
润6.97/9.31/10.96亿（+501.75%/33.57%/17.70%），对应PE为27.68/20.72/17.61
❑风险提示