【行业研究报告】新泉股份-2023年年报点评：2023年营收利润创新高，外饰产品+海外业务即将发力

事件:
新泉股份2024年3月25日发布2023年年报：公司2023年实现营业收
入105.72亿元，同比+52.19%。实现归属于上市公司股东的净利润8.06
亿元，同比+71.19%，实现扣除非经常性损益后净利润8.04亿元，同比
+73.70%。
投资要点:
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2023年营收利润创新高，降本增效盈利能力持续提升。2023
年Q4，公司实现营业收入32.53亿元，同比+46.16%，环比+21.09%，
实现归母净利润2.45亿元，同比+56.52%，环比+31.65%，实现扣
非后归母净利润2.44亿元，同比+55.01%，环比+31.02%。公司2023
年Q4业绩表现优异，主要系公司配套的多个项目进入规模量产和业
绩释放阶段。2023年，公司全年毛利率为20.05%，同比+0.32pct，
净利率为7.62%，同比+0.81pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为
净利率为7.62%，同比+0.81pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为
1.68%/4.28%/4.32%/-0.06%，同比-0.23/-0.21/-0.08/-0.06pct。
2023Q4，公司毛利率/净利率分别为20.78%/7.49%，同比
+0.15/0.56pct，环比+1.29/0.57pct，销售/管理/研发/财务费用率分
别为1.12%/4.30%/4.53%/0.74%，其中销售费用率同比-1.13pct，
环比-0.79pct。公司毛利率提升主要受益于部分产品新产品投产及销
量上升带来的规模效应。此外，公司大力推行精益化管理，持续实
施降本增效，公司盈利能力持续提升。

拓展新客户实现更多项目配套，拓展产品品类外饰件有望开始发力。
乘用车领域，公司深耕自主品牌客户，积极拓展中高端外资和合资
品牌客户，不断加深与客户的合作关系，获得部分新车型项目仪表
板、副仪表板等重点产品的定点开发和制造。同时，公司不断拓展
新能源汽车市场，实现了理想、吉利、广汽新能源、比亚迪、蔚来、
国际知名品牌电动车企业等品牌下的部分新能源汽车车型项目的配
套。此外，公司以技术创新和产品结构优化为推动力，扩展产品品
类并增强竞争力，公司新建常州外饰公司，以满足未来现有客户新
增车型及潜在客户的汽车饰件配套需求。我们认为，经过此前长期