【行业研究报告】纽威数控-公司信息更新报告：全年业绩超预期，海外市场表现亮眼

——公司信息更新报告
mengpengfei@kysec.cn
证书编号：S0790522060001
xiongyawei@kysec.cn
证书编号：S0790522080004
业绩超预期，海外市场表现亮眼
2023年全年公司营收23.21亿元，同比上升25.8%，归母净利润3.18亿元，同比
上升21.1%，其中Q4营收5.82亿元，归母净利润0.82亿元，分别同比上升16.79%、
12.58%。公司业绩略超预期，主要受益于海外市场的迅速扩张及营收占比提高。
公司专注于中高端数控机床领域，产品矩阵丰富，人效领先。考虑到国内机床行
业仍处于下行区间，我们略下调公司2024-2025年的盈利预测，新增2026的盈
利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为3.87/4.60/5.44亿元（2024-2025年
前值3.92/4.92亿元），对应EPS1.18/1.41/1.66元，当前股价对应PE为
利润率小幅波动，持续增大研发投入
2023年全年公司实现毛利率26.5%，同比下降1.03pct；净利率13.7%，同比下
降0.52pct。公司期间费率转好，2023销售费率/管理费率/财务费率分别为6.93%/
1.65%/0.17%，同比-0.05/-0.28/+0.15pct。持续增大研发投入，2023年研发投入
1.02亿元，同比增长24.2%。
积极扩张海外市场，募投项目提升产能，持续受益工业母机自主可控
公司海外市场拓展迅速，销售网络完善，产品已销售至全球40多个国家和地区。
2023年海外地区营收7.05亿元，同比增长113%；营收占比30.4%，同比+12.4pct。
此外，海外地区毛利率31.35%，显著高于国内水平，海外占比提升有望带动公
司整体毛利率增长。公司募投项目产能持续扩张，三期中高端数控机床产业化项
目进展顺利，预计于2024年全面投产，产能有望大幅提升。此外，公司与苏州
科技城管委会合作建设的四期高端智能数控装备及核心功能部件项目已于2024
年1月12日正式开工。我们认为，公司募投、合作项目达产后，有望进一步提
升产能及核心零部件生产能力，把握高端数控机床国产替代机会，持续受益工业
母机自主可控。
风险提示：下游需求不及预期；募投扩产不及预期；国际局势及地缘政治风险。
财务摘要和估值指标
指标2022A2023A2024E2025E2026E
营业收入(百万元)1,8462,3212,7793,2363,683
YOY(%)7.825.819.716.513.8