【行业研究报告】信达生物-收入增长、减亏符合预期，非肿瘤管线加速兑现

收入增长、减亏符合预期，非肿瘤管线加速兑现
信达生物发布2023年业绩。公司2023年实现总收入62.06亿元，同比
增长36.2%；经调整亏损额为5.15亿元，2022年同期为24.62亿元，同
增长36.2%；经调整亏损额为5.15亿元，2022年同期为24.62亿元，同
比减亏79.1%。
观点：销售收入快速增长、同比大幅减亏，非肿瘤管线步入收获期。
2023年公司产品销售收入为57.28亿元，同比增长38.4%。核心产品信
迪利单抗维持快速放量，根据礼来报表，信迪利单抗2023Q1-4季度销售
额分别为0.6亿美元（同比-29%）、1.04亿美元（同比+41%）、1.15亿
美元（同比+50%）、1.14亿美元（同比+98%）。公司肿瘤领域领军地
位稳固，同时CVM领域商业化即将兑现。
财务数据方面，产品经调整毛利率为82.8%，相较2022年同期80.8%提
升2.0pp。主要是由于销量持续增长的规模效应，公司生产效率提升、主
要产品成本持续优化；经调整销售费用率占产品销售收入53.4%，相比
2022年同期的62.3%下行8.9%，商业化改革成效显著；经调整研发开
支19.75亿元，同比收窄26%；在手现金及短期金融资产109.70亿元。
代谢及心血管、内分泌和眼科全面布局，非肿瘤管线步入收获期。目前公
司已有目前公司已有10款产品实现商业化，3款产品提交NDA，5款产
品进入3期/关键性临床，18款产品处于早期临床。非肿瘤领域布局代谢
&心血管、内分泌、眼科，已有PCSK9单抗获批上市、玛仕度肽（GLP-