【行业研究报告】-1-2月工业企业利润数据点评：1-2月工业企业利润同比由降转升

所属部门：总量研究部
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报告类别：宏观研究报告
报告时间：2024年3月27日
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❖事件
3月27日，国家统计局公布2024年1-2月份全国规模以上工业企业利润数据。2024年1-2
月，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%，利润由2023年全
年下降2.3%转为正增长。（国家统计局）
❖点评
工业企业利润累计同比由降转升。从量价分析的角度看，2024年1-2月规模以上工业增加
值累计同比增速为7.0%，高于2023年1-12月0.2个百分点；2024年1-2月PPI累计同比
增速为-2.6%，较2023年1-12月降幅收窄0.4个百分点。鉴于量增速提高、价跌幅减小，
2024年1-2月规模以上工业企业营收累计同比较2023年1-12月加快3.4个百分点。规模
以上工业企业营收同比增速提高，叠加营收利润率同比改善，规模以上工业企业利润同比由
降转增。后市方面，随着经济企稳复苏、供求关系改善，叠加新型工业化的推进、新质生产
力的形成，规模以上工业企业营收有望向量价齐升过渡、营收利润率有望进一步提高，带动
利润持续增长。
消费品制造业利润同比转增，出口、消费为主要拉动力。2024年1-2月消费品制造业利润
由2023年全年同比负增1.1%转为正增12.9%。消费品制造业利润改善显著，一方面，受到
海外需求改善拉动，消费品制造业出口增速由上年12月下降10.6%转为增长4.0%；另一方
面，受益于春节消费的带动和内需的回暖。随海外需求的恢复，以及扩内需、促消费政策的
发力显效，消费品制造业利润有望进一步回暖。
新质生产力为引领，装备制造业、高技术制造业利润增速显著提高。2024年1-2月，装备
制造业利润同比增长28.9%，较2023年全年加快24.8个百分点，拉动规模以上工业利润增
长6.7个百分点，贡献率为65.9%，是贡献最大的行业板块，主要受益于电子行业、铁路船
舶航空航天运输设备、汽车等行业的拉动；高技术制造业利润由上年全年下降8.3%，转为
增长27.9%，增速高于规模以上工业平均水平17.7个百分点，主要受益于智能消费设备、
锂离子电池等行业利润增幅较大。具有高科技、高效能、高质量特征的新质生产力，将推动
装备制造业和高技术制造业向高端化、智能化、绿色化转型升级，带动相关行业利润持续提
升。
❖风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。