【行业研究报告】VESYNC-2023H2业绩扭亏为盈，亚洲地区营收端增速亮眼

主要零售商Walmart收入同比增速超150%。
分地区看，2023H2亚洲地区收入表现亮眼，北美营收双位数增长。
1）北美地区：2023H2营收达2.31亿美元（+18.89%），主因系家居环境
电器销量增长、非亚马逊渠道收益提升。
2）欧洲地区：2023H2营收达0.60
亿美元（-7.05%），收入小幅下降，或系2022年同期基数较大影响。
3）
亚洲地区：2023H2营收达0.17亿美元（+120.04%），收入增速靓丽或系
日本市场销售额增加所致。
分品牌看，2023H2三大主要品牌均实现较快增速。1）Levoit品牌：
2023H2营收达1.82亿美元（+17.15%），主系品牌中空气净化器、空气
净化器滤网等产品收入增加所致。
2）Cosori品牌：2023H2营收达1.01
亿美元（+10.46%），收入快速增长主要受到欧洲市场空气炸锅销售增长
的带动，同时品牌旗下烤箱销售实现2023收入同比增长近70%。
3）
Etekcity品牌：2023H2营收达0.25亿美元（+22.39%），主系人体秤品
类销额同比增长近30.2%的拉动。
2023H2毛、净利率双升，盈利能力显著提升。1）毛利率：2023H2毛
利率为48.37%，同比+27.88pct，涨幅显著主系公司产品收入和议价能力
提升，叠加国际运费和其他成本同比显著下降所致。
2）净利率：2023H2
净利率为14.53%，同比+26.44pct，实现由负转正，主要受到毛利率提升
的拉动。
3）费用率：2023H2销售、管理、财务费用率分别为16.67%（-
2.62pct）、12.98%（-1.46pct）、0.20%（-0.11pct），其中销售费用率
优化主系公司经营效率提升所致。
产品端新品助力市场份额提升，渠道端内容营销效果显著。1）产品
端：2023年公司推出LevoitVital系列智能空气净化器、塔式空气加湿
器等新品，助力市场份额进一步提升，其中Levoit空气净化器在美国约
占28.6%的市场份额（+5.6pct）。
2）渠道端：2023M10公司开始通过TikTok、
(30%)
(10%)
10%