【行业研究报告】东阿阿胶-业绩稳健增长，巩固龙头地位

模式，立足气血大补类产品，向男士滋补等其他滋补品类拓展。1）阿胶块：作
为传承近3000年的滋补类名贵中药材，以驴皮为原材料，是滋补类养生第一品
牌，公司市占率稳居第一；2）复方阿胶浆：产品回归药品属性，拓展新适应症，
成为公司未来业绩的重要增长点；3）桃花姬：公司以品牌年轻化运营思路，开
拓新的销售渠道，有望贡献公司业绩增长。
拓新的销售渠道，有望贡献公司业绩增长。
盈利预测与投资建议。预计2024-2026年EPS分别为2.33元、2.68元、3.04
风险提示：公司经营风险，竞争格局加剧风险，消费不及预期风险等。
指标/年度2023A2024A2025A2026A
营业收入（百万元）4715.275609.006387.067265.60
增长率16.66%18.95%13.87%13.75%
归属母公司净利润（百万元）11511499.561723.421958.20
增长率47.55%30.30%14.93%13.62%
每股收益EPS（元）1.792.332.683.04
净资产收益率ROE10.72%12.30%12.39%12.34%
PE34262220
PB3.593.152.762.42
-21%
-10%
2%
13%
24%
35%