【行业研究报告】-2024年1-2月财政数据点评：居民收入掣肘下个税跌幅创新高 支出前置发力但专项债发行偏慢

1)一般公共预算收入同比下降、可比口径下小幅增长，完成预
算进度19.91%，为近四年最低值；主要税种中，消费税、房
算进度19.91%，为近四年最低值；主要税种中，消费税、房
地产税改善明显，同比均增长，但增值税同比仍下降，个人
所得税降幅为近五年最大，企业所得税同比持平，一定程度
表企业盈利、居民收入仍然承压，国内需求仍待进一步修复。
2)一般公共预算支出规模创历史同期最高，完成全年预算进度
达15.28%、高于近五年来水平，前置发力明显；财政支出持
续聚焦社保民生领域，社保就业、教育规模仍最高，基建支
出发力明显，农林水、城乡社区支出增速达两位数，但债务
付息压力仍较大、债务付息支出同比增长5.0%。
3)政府性基金收入结束了自2022年年初以来的下降态势、同比
实现增长，但需注意，中央增速明显快于地方、非土地出让
收入增速明显快于土地出让收入，地方收入特别是地方国有
土地出让收入仍是基金收入修复的重要拖累，在房地产行业
仍未走出负向循环的背景下，需持续关注其对土地出让收入
及政府性基金预算收入的影响。
4)地方债发行规模同比下降，新增债特别是新增专项债发行节
奏偏慢，新增专项债完成限额进度慢于去年同期12个百分点，
受此影响，1-2月政府性基金预算支出同比下降，伴随后续新
增专项债发行节奏加快及特别国债落地，其降幅有望收窄。