【行业研究报告】协创数据-2023年报点评：23年强劲增长，存储量价齐升，卡位AI终端与服务器回收

【投资要点】
2023年3月26日，协创数据公告2023年年报，公司全年业绩实现强
劲增长。2023年，公司实现营业收入46.58亿元，同比增长47.95%；
实现归母净利润2.87亿元，同比增长119.46%。单四季度来看，公司
实现归母净利润2.87亿元，同比增长119.46%。单四季度来看，公司
实现营收14.30亿元，同比增长51.63%，环比增长2.94%；实现归母
净利润0.91亿元，同比增长505.45%，环比增长10.45%。
分产品来看，（1）数据存储设备业绩增长显著，全年实现营收28.76
亿元，同比增长69.75%，毛利率为9.95%，同比提高0.99pct。（2）
物联网智能终端业务盈利能力稳健，全年实现营收14.05亿元，同比
增长19.05%，毛利率为19.26%，同比提高6.27pcts。（3）其他产品
业务受益于公司推进服务器再制造产业链布局，23年收入3.77亿元，
同比增长37.56%，毛利率为19.97%，同比提高2.64pcts。
存储市场强劲复苏，AI需求驱动市价提升。存储芯片行业在2023年
下半年出现回暖迹象，主流存储芯片价格触底反弹，WSTS世界半导体
贸易统计组织预计2024年存储市场规模将增长44.8%。AI驱动存储
器在服务器、手机和PC等领域的平均搭载容量提高，其中服务器领
域增长幅度最大。需求回暖的同时，终端市场库存也已经降至健康水
位，存储芯片合约价格在23Q4触底反弹，根据Trendforce集邦咨询
预测，2024年第一季度企业级SSD合约价季涨幅约18%-23%，消费级
SSD涨幅约15%-20%。
“云边端”一体化布局，培养智能终端核心竞争力。公司以云平台服
务为基础，开展智能物联网、智能安防等终端业务，推出了包括AI智
能推送、数据存储与管理等增值应用。AI正在推动智能物联网终端发
展进入新阶段，在智能家居、智能穿戴和安防等终端持续渗透，而终
端算力则是AI大模型在硬件设备中不可或缺的一部分，因此公司正
战略打“云+边+端”结合的视觉理解能力和ChatGPT连动等方面的产
品核心竞争力。
抓住新机遇，前瞻布局服务器再制造业务。服务器在数据中心建设成
本中价值量占比最高，AI服务器建设爆发式增长也会加速云服务厂商
对服务器进行再制造的需求。公司2023年下半年设立分公司用于开
展服务器再制造业务。服务器的海外回收需要具备多项资质，前期布
局的公司有望获得卡位优势，依托领先的供应链管理和技术开发能
力，实现规模化生产与较高的整机利旧率，打造核心竞争优势。
协创数据（300857）2023年报点评